Vitalik mette in discussione il futuro delle stablecoin

Buterin sfida il sistema di ancoraggio del dollaro

Co-fondatore di Ethereum @VitalikButerin ha riacceso il dibattito su uno dei presupposti fondamentali delle criptovalute: che le stablecoin debbano seguire l'andamento del dollaro statunitense. In un post su X, Buterin ha sostenuto che ciò che gli utenti desiderano realmente non è la stabilità del dollaro, bensì la preservazione del potere d'acquisto, e queste due cose non sono la stessa cosa.

La sua prima preoccupazione era che la maggior parte delle stablecoin decentralizzate dipendono ancora dal dollaro statunitense come punto di riferimento. Pur riconoscendo che seguire l'andamento del dollaro ha senso nel breve termine, sosteneva che i sistemi progettati per essere resilienti agli shock politici o economici non dovrebbero essere vincolati indefinitamente a un'unica valuta nazionale. Su orizzonti temporali lunghi, anche un'inflazione moderata potrebbe erodere l'utilità di un tasso di cambio fisso con il dollaro.

La portata del problema non è di poco conto. I dati di CoinGecko mostrano che il 95% delle stablecoin è attualmente ancorato al dollaro statunitense. Il mercato delle stablecoin ha raggiunto un valore di 311.5 miliardi di dollari nel 2026, con un aumento di circa il 50% rispetto all'inizio del 2025. Secondo Buterin, tale predominio rappresenta una concentrazione strutturale del rischio piuttosto che un segno di buona salute.

Cesti personalizzati come alternativa

Buterin ha suggerito che le future stablecoin potrebbero invece replicare indici di prezzo più ampi o misure del potere d'acquisto, anziché basarsi esclusivamente sul dollaro. Egli immagina strumenti a valore stabile che non siano ancorati a una singola valuta fiat, ma che traccino invece panieri di valore personalizzati, consentendo agli utenti di detenere un token che mantenga il suo potere d'acquisto rispetto a una combinazione personalizzata di beni, servizi o attività.

Anziché detenere una stablecoin ancorata al dollaro, un utente potrebbe detenere un paniere di posizioni personalizzato in base al proprio stile di vita, con l'intelligenza artificiale potenzialmente in grado di monitorare le abitudini di spesa e di coprirsi automaticamente dagli aumenti di prezzo dei beni e servizi effettivamente consumati. Il concetto presenta alcune analogie con il pensiero alla base dell'indice dei prezzi al consumo (CPI). Concettualmente, ciò potrebbe assomigliare al concetto di paniere di indici dei prezzi al consumo, in cui il costo di un insieme rappresentativo di beni e servizi di uso quotidiano varia nel tempo, oppure a panieri di valute compositi come i Diritti Speciali di Prelievo (DSP) del FMI, il cui valore deriva da una combinazione ponderata delle principali valute fiat.

Buterin non presentò un modello finito. Non finge che il problema sia risolto e ha esplicitamente segnalato lo slittamento del riequilibrio come una sfida pratica significativa. Tuttavia, la proposta rappresenta un'iniziativa più ampia da parte del co-fondatore di Ethereum verso quella che lui definisce un'infrastruttura DeFi più resiliente e a lungo termine, che non erediti le debolezze del sistema fiat che è stata progettata per aggirare.

Fonti:
CoinDesk: Vitalik Buterin svela i punti deboli nascosti delle stablecoin decentralizzate
CoinTelegraph: Vitalik vuole stablecoin decentralizzate migliori su Ethereum
Crypto Briefing: Vitalik Buterin propone un modello DeFi basato sulle opzioni per ridurre le liquidazioni