Il 95% dei Bitcoin è già stato estratto: shock dell'offerta in arrivo?

Sì, e i numeri sono convincenti. Al 4 marzo 2026, sono stati estratti circa 19.99 milioni di BTC, portando il totale al 95.22% del limite massimo di 21 milioni. Il 20 milionesimo Bitcoin è previsto entro pochi giorni, segnando la prima volta nella storia di Bitcoin che la fornitura rimanente scende sotto 1 milione di BTC. Poco meno di 1.003 milioni di BTC restano da estrarre, nei prossimi 114 anni.

Quanto è vicino il traguardo dei 20 milioni?

Con l'attuale ricompensa post-halving di 3.125 BTC e una media di 144 blocchi al giorno, la rete produce circa 450 BTC al giorno. Con circa 2,400-3,000 BTC rimanenti prima del traguardo dei 20 milioni, il traguardo sarà raggiunto in meno di una settimana, agli attuali tassi di emissione.

Come si presenta il programma di fornitura rimanente?

L'ultimo milione di BTC non arriverà rapidamente. Il programma di emissione è deterministico e rallenta a ogni halving.

Traguardi chiave da raggiungere:

• Ora: ~450 BTC estratti al giorno, tasso di inflazione annuo di ~0.82%
• Aprile 2028: Il prossimo dimezzamento riduce la ricompensa del blocco a 1.5625 BTC
• Gennaio 2035: Si prevede che il 99% di tutti i Bitcoin verrà estratto
• ~2140: L'ultimo Bitcoin è effettivamente emesso

I primi 20 milioni di BTC hanno richiesto 17 anni (dal 2009 al 2026). Per l'ultimo milione ci vorrà più di un secolo.

Esiste davvero il rischio di uno shock dell'offerta?

La cifra dell'offerta estratta sottostima quanto sia già limitata la reale fluttuazione.

Monete perse e illiquide

Le stime indicano costantemente dai 3 ai 4 milioni di BTC come permanentemente inaccessibili: chiavi perse, wallet inattivi e monete di mining iniziali che non verranno mai spostate. Tra questi, circa 1 milione di BTC attribuiti a Satoshi Nakamoto, rimasti intatti fin dai primi blocchi di Bitcoin e ampiamente considerati persi per sempre. Complessivamente, si tratta del 15-20% dell'offerta totale, di fatto rimossa per sempre dalla circolazione.

Oltre a ciò, i dati on-chain di Glassnode stimano l'offerta illiquida a circa 13.5-14 milioni di BTC, monete detenute a lungo termine o in cold storage, che rappresentano il 67-72% di tutti i Bitcoin minati. L'offerta effettivamente liquida e in circolazione attiva è di gran lunga inferiore ai 19.99 milioni indicati come cifra principale.

Domanda istituzionale vs. emissione giornaliera

È qui che lo shock dell'offerta si acuisce. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin detengono collettivamente 87.58 miliardi di dollari di asset netti, pari al 6.42% della capitalizzazione di mercato totale di Bitcoin al 3 marzo. La nuova offerta giornaliera derivante dal mining vale circa 33 milioni di dollari ai prezzi correnti. Nei giorni di afflusso attivo, questa cifra viene rapidamente eclissata: il solo 3 marzo ha registrato 225.15 milioni di dollari di afflussi netti di ETF, assorbendo l'equivalente di circa cinque giorni di produzione mineraria in una singola sessione.

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I titoli di tesoreria aziendali aggiungono un ulteriore livello. Il patrimonio complessivo di Bitcoin delle aziende supera i 2 milioni di BTC, suddivisi tra i titoli di tesoreria.

Emissione giornaliera: 450 BTC. Solo patrimonio netto dell'ETF: 87.58 miliardi di dollari. I calcoli non sono così sottili.

La scarsità garantisce un movimento dei prezzi?

Non automaticamente. I vincoli dell'offerta sono una variabile. La domanda deve essere stabile o crescere affinché la scarsità si traduca in pressione sui prezzi. Anche le condizioni macroeconomiche, i cambiamenti normativi e una più ampia propensione al rischio sono fattori che incidono.

Ciò che i numeri confermano è che l'offerta strutturale di Bitcoin si sta restringendo secondo un programma fisso e trasparente. L'emissione rimanente è modesta, in calo e sempre più sminuita dall'accumulo istituzionale. Se ciò innescherà uno shock o una lenta contrazione dipenderà dal lato della domanda. Il tetto massimo dell'offerta non si sta muovendo.

Il 20 milionesimo Bitcoin è quasi arrivato. L'ultimo non arriverà prima del 2140.

Fonti:

• Pannello di controllo Bitcoin di Clark Moody - Dati in tempo reale sull'offerta e l'emissione di Bitcoin
• Tracker di fornitura Bitbo.io - Conto alla rovescia in tempo reale dell'offerta estratta e del dimezzamento
• Glassnode - Il 78% dell'offerta di Bitcoin non è liquida - Metodologia e dati di fornitura di detentori illiquidi e a lungo termine on-chain
• CoinMarketCap - Bitcoin - Dati circolanti sull'offerta e sulla capitalizzazione di mercato
• SoSoValue - Dashboard ETF Bitcoin - Afflusso netto giornaliero di ETF e patrimonio netto totale