La vendita da parte dei miner fa crollare le riserve di Bitcoin.

Bitcoin le riserve minerarie sono diminuite di circa 61,000 dollariBTC dall'inizio del ciclo attuale, in calo da circa 1.862 milioni BTC a 1.801 milioni BTC, secondo i dati di CryptoQuant pubblicati il ​​16 aprile. La diapositiva conferma ciò che i documenti depositati dalle società quotate in borsa segnalano da mesi: il più grande ULe società minerarie statunitensi sono venditrici nette, e lo sono da tempo.

Al prezzo odierno di circa 77,700 dollari, quei 61,000 BTC Si tratta di circa 4.74 miliardi di dollari di criptovalute che sono state trasferite dai portafogli dei minatori al mercato aperto o ai bilanci aziendali.

Quali società minerarie stanno effettuando le vendite?

CryptoQuant ha suddiviso i dati per operatore. Marathon Digital è in cima alla lista con 13,210 BTC venduto, seguito da Riot Platforms a 4,026 BTC and Nucleo Scientifico a 1,992 BTCComplessivamente, questi tre nomi rappresentano 19,264 BTC, ovvero circa 1.50 miliardi di dollari ai prezzi attuali.

Questa è solo una parte del quadro. Il Miner Mag ha riferito che le società minerarie quotate in borsa hanno venduto collettivamente più di 32,000 BTC nel primo trimestre del 2026. Quel singolo trimestre supera già le vendite nette delle società minerarie quotate in borsa per tutto il 2025.

A febbraio Bitdeer ha liquidato completamente le proprie riserve di tesoreria. Nucleo Scientific ha annunciato l'intenzione di monetizzare la maggior parte delle sue risorse rimanenti entro la fine del primo trimestre. Non si tratta di un'azienda in difficoltà, bensì di una tendenza che interessa l'intero settore.

Perché i minatori stanno vendendo le loro monete proprio ora?

In breve: stanno cambiando rotta AI.

Rivolta, maratona e Nucleo Gli scienziati hanno tutti riallocato il capitale verso l'intelligenza artificiale e i data center per il calcolo ad alte prestazioni. Il manuale industriale che hanno costruito per Bitcoin estraendo mappe quasi direttamente su ciò di cui hanno bisogno gli hyperscaler AI addestramento e inferenza:

• Contratti di fornitura di energia a basso costo già vincolati
• Rack per server ad alta densità pronti per l'ammodernamento
• Infrastrutture di raffreddamento su scala industriale
• Permessi di accesso al sito e alla rete elettrica già ottenuti.

I margini sulla colocation HPC sono più alti e più prevedibili rispetto alle ricompense per i blocchi. Ma il cambiamento costa denaro e BTC Nel bilancio rappresenta la fonte di capitale più economica. La sua vendita finanzia la costruzione senza diluire la partecipazione degli azionisti o aumentare il debito. Nucleo La consolidata partnership di colocation tra Scientific e CoreWeave ne è un ottimo esempio. Riot ha annunciato la propria espansione nel settore dell'HPC. Marathon ha parlato apertamente della diversificazione delle entrate al di là delle ricompense derivanti dai blocchi.

Dal punto di vista economico, il mining puro rende più giustificabile questo cambiamento di strategia. Dopo l'halving dell'aprile 2024, l'hashrate e la difficoltà hanno continuato a crescere, mentre le ricompense per blocco sono diminuite. L'hashprice, la misura del settore che quantifica i ricavi per unità di potenza di calcolo, si attesta ora a circa 33 dollari per petahash al secondo, secondo Hashrate Index. Nel luglio 2025 è sceso al di sotto della soglia di pareggio di 35 dollari per gli ASIC più vecchi e non si è più ripreso. CoinShares stima che circa il 20% della rete stia minando in perdita.

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Gli operatori più deboli sono costretti a vendere la produzione man mano che arriva. Quelli più forti scelgono di vendere per finanziare il passaggio a AI infrastrutture.

Le vendite vengono assorbite?

Sì, e un nome sta facendo la maggior parte del lavoro. Michael Saylor's Strategy (MSTR) ha acquistato 4,871 BTC nella prima settimana di aprile per 330 milioni di dollari, poi è tornato la settimana successiva con altri 13,927 BTC per 1 miliardo di dollari. Ovvero 18,798 BTC assorbito da un unico acquirente aziendale in quattordici giorni, quasi un terzo dell'intero calo delle riserve minerarie per l'intero ciclo.

La strategia ora detiene 780,897 BTC acquisito per 59.02 miliardi di dollari a un costo medio di 75,577 dollari. L'acquisto più recente è stato finanziato interamente tramite la vendita di azioni privilegiate STRC senza diluizione di MSTR. Un rapporto di CryptoQuant ha segnalato l'accumulo di Strategy negli ultimi 30 giorni a circa 44,000 BTC fino alla fine di marzo, posizionando la società, insieme agli ETF spot, come uno dei soli due canali istituzionali ad assorbire l'offerta su larga scala.

Non tutte le operazioni di mining distribuiscono. CryptoQuant ha segnalato un aumento dei saldi dei portafogli affiliati ad AntPool, indicando una divisione tra ULe società minerarie pubbliche statunitensi stanno cedendo le proprie quote e alcuni pool esteri stanno silenziosamente aggiungendone altre.

Il risultato è una riduzione strutturale delle riserve detenute dalle società minerarie, non un panico. Le riserve sono in calo dalla fine del 2023, con un'accelerazione del processo dopo l'halving. Ciò che è cambiato nelle ultime settimane è la concentrazione. Il primo trimestre del 2026 è stato il trimestre con il maggior volume di vendite di azioni di società minerarie quotate in borsa mai registrato, e i dati fino a metà aprile suggeriscono che il secondo trimestre si sia aperto in modo simile.

Che implicazioni ha per il mercato?

La distribuzione dei miner su questa scala era un tempo un segnale ribassista affidabile. Ora lo è meno. I miner pubblici rappresentano una quota minore dell'hashrate totale della rete rispetto a due cicli fa, e le monete che vendono vengono assorbite da ETF, tesorerie aziendali e investitori a lungo termine piuttosto che da piccoli investitori.

Ciò non rende irrilevanti le vendite. Significa però che i trader che osservano i grafici delle riserve minerarie in cerca di un segnale di prezzo stanno considerando solo un lato dell'equazione dei flussi. La domanda per le prossime settimane è se Saylor e i desk degli ETF continueranno a replicare la distribuzione delle riserve minerarie moneta per moneta, o se l'assorbimento si esaurirà definitivamente al di sopra dei 77,000 dollari.

Per ora, le riserve continuano a diminuire e il prezzo continua a salire, raggiungendo i 77,000 dollari al momento della pubblicazione.

Fonti:

• CryptoQuantity post originale che descrive in dettaglio i 61,000 $BTC decremento delle riserve e cifre di vendita dei singoli minatori
• Cointribuna Analisi dettagliata di hashprice, riserve e dati di CoinShares relativi al primo trimestre 2026.
• The Daily Hodl copertura dell'acquisizione strategica finanziata da STRC
• Grafico delle riserve dei miner di CryptoQuant dashboard on-chain in tempo reale che monitora le partecipazioni aggregate dei miner