Il CLARITY Act ha ottenuto la sua più grande svolta finora: la legislazione sulle criptovalute sta finalmente diventando realtà?

Lo stallo potrebbe finalmente scomparire. I senatori Thom Tillis (RN.C.) e Angela Alsobrooks (D-Md.) hanno raggiunto un accordo di principio con i funzionari della Casa Bianca su stablecoin linguaggio di cessione, la disputa centrale che ha mantenuto il mercato degli asset digitali Legge CLARITY congelato nella Commissione bancaria del Senato dal gennaio 2026, secondo PoliticoSe il compromesso reggerà, verrà superato l'ostacolo tecnico più significativo che il disegno di legge ha dovuto affrontare da quando è stato approvato dalla Camera nel luglio 2025 con 294 voti favorevoli e 134 contrari, entrambi di entrambi i partiti.

Che cos'è il CLARITY Act e perché è importante?

Il CLARITY Act è una proposta di legge federale che stabilirebbe norme permanenti per disciplinare il funzionamento di exchange, broker, dealer e custodi di criptovalute negli Stati Uniti. In particolare, conferirebbe alla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) un'autorità formale sul mercato spot delle materie prime digitali, una categoria che comprende la maggior parte dei token nativi blockchain il cui valore è legato all'utilizzo della rete.

Il presidente della SEC Paul Atkins disse Il 17 marzo ha affermato che nessuna azione della Commissione può garantire la validità futura del regolamento sulle criptovalute come può fare una legge. Il suo punto era che le linee guida delle agenzie rappresentano un ponte temporaneo, mentre la legge è la destinazione definitiva. Senza il CLARITY Act, l'applicazione e l'interpretazione rimangono strumenti che cambiano con ogni amministrazione.

Il disegno di legge riguarda la struttura del mercato, non solo le stablecoin. Stabilirebbe le definizioni legali per distinguere tra asset digitali come merci e titoli, regolamenterebbe gli accordi di custodia e definirebbe i requisiti di registrazione per gli exchange. Per le istituzioni che hanno finora evitato di investire in criptovalute a causa dell'incertezza giuridica, questo quadro normativo rappresenterebbe una decisione di dimensionamento, non solo una preferenza politica.

Di cosa trattava realmente la controversia sul rendimento delle stablecoin?

Il punto critico era se alle piattaforme di criptovalute dovesse essere consentito di corrispondere un rendimento sui saldi in stablecoin detenuti dagli utenti. Le stablecoin come USDC e USDT sono ancorate al dollaro statunitense e in genere garantite da titoli del Tesoro statunitensi a breve termine. Le piattaforme volevano trasferire parte di tale rendimento agli utenti, in genere in una fascia compresa tra il 2 e il 5% annuo.

Le banche hanno reagito con forza. L'American Bankers Association ha sostenuto che pagare interessi sui saldi in stablecoin equivaleva a una raccolta di depositi senza licenza. Standard Chartered ha stimato che se alle stablecoin fosse consentito offrire rendimenti competitivi con i conti di risparmio, potrebbero raggiungere circa $500 miliardi dai depositi bancari statunitensi entro la fine del 2028. Ciò ha fornito agli oppositori un argomento concreto sul rischio sistemico e il disegno di legge è rimasto bloccato per tutto febbraio e fino a marzo.

Secondo quanto riportato dal senatore Alsobrooks, l'accordo raggiunto escluderebbe il pagamento di interessi sui patrimoni passivi. Il testo preciso non è stato reso pubblico ed entrambi i senatori hanno affermato di dover ancora esaminare i termini con le parti interessate del settore prima che possano essere considerati definitivi.

Stato attuale dei negoziati

Il quadro che emerge dal DC Blockchain Summit della scorsa settimana è più dettagliato di quanto un singolo titolo possa suggerire:

• Il senatore Lummis ha confermato la data di fine aprile per la discussione in commissione sul tema bancario al Senato.
• Il suo ufficio stampa ha riferito che i negoziati sui rendimenti delle stablecoin sono giunti al 99% alla conclusione.
• Il linguaggio relativo alla DeFi nel disegno di legge è stato in gran parte affrontato
• Patrick Witt, consigliere della Casa Bianca per le criptovalute, ha riconosciuto a Tillis e Alsobrooks il merito di aver colmato il divario tra i partiti.
• I senatori repubblicani della commissione bancaria stanno ora discutendo l'inserimento di disposizioni sulla deregolamentazione delle banche locali nel disegno di legge, nell'ambito di un più ampio scambio legislativo riguardante la politica abitativa.

Quest'ultimo punto è significativo. Il CLARITY Act è nato come disegno di legge sulla struttura del mercato degli asset digitali. Ora viene utilizzato come parte di una più ampia negoziazione politica che include la regolamentazione degli alloggi e delle banche locali. Se ciò accelererà o complicherà ulteriormente le cose dipenderà da come si concretizzeranno questi accordi collaterali.

Senatore Bernie Moreno avvertito La scorsa settimana è stato affermato che, se il disegno di legge non dovesse avanzare entro maggio, la legislazione sugli asset digitali potrebbe non essere più presa seriamente in considerazione per anni. L'esame da parte della Commissione bancaria del Senato è il primo dei cinque passaggi sequenziali che il disegno di legge deve completare prima di arrivare sulla scrivania del Presidente.

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Come stanno reagendo gli investitori istituzionali ai progressi del CLARITY Act?

Wall Street sta valutando la probabilità del CLARITY Act da mesi e i dati sono concreti. Nel gennaio 2026, VanEck ha osservato che BitcoinLa relativa forza del Bitcoin rifletteva in parte l'ottimismo che circondava il disegno di legge. Nello stesso periodo, i flussi di Bitcoin ETP sono passati da 1.3 miliardi di dollari di deflussi a 440 milioni di dollari di afflussi, con 1.66 miliardi di dollari in entrata solo tra il 12 e il 14 gennaio.

A marzo, Citi ha abbassato il suo obiettivo di prezzo a 12 mesi per Bitcoin da 143,000 a 112,000 dollari, citando lo stallo della legislazione statunitense come fattore che restringe la finestra temporale per l'introduzione di catalizzatori normativi. Lo scenario rialzista si attesta a 165,000 dollari, mentre quello ribassista a 58,000 dollari. La differenza tra queste due cifre riflette, in parte, l'approvazione o meno della legislazione.

A febbraio, JPMorgan ha comunicato ai propri clienti che i mercati delle criptovalute potrebbero beneficiare di una spinta significativa nella seconda metà del 2026 se la legislazione sulla struttura del mercato venisse approvata entro la metà dell'anno, poiché porrebbe fine alla regolamentazione tramite coercizione e aprirebbe le porte a una più ampia partecipazione istituzionale.

Cosa rivelano i dati dell'indagine istituzionale

A Sondaggio marzo 2026 Un'indagine condotta da Coinbase e EY-Parthenon su 351 investitori istituzionali ha quantificato in modo preciso la domanda che si cela dietro la chiarezza normativa:

• Il 65% delle aziende che intendono aumentare le proprie partecipazioni in criptovalute ha indicato una maggiore chiarezza normativa come fattore chiave.
• Il 66% ha affermato che l'incertezza normativa rappresentava la loro principale preoccupazione.
• Il 78% ha identificato la struttura del mercato come l'area che necessita maggiormente di chiare linee guida.
• Si prevede che la quota di aziende che destinano oltre il 5% del patrimonio gestito ad asset digitali aumenterà dal 18% al 29% entro la fine dell'anno.

Queste cifre descrivono un pool di capitale istituzionale che è pronto a essere mobilitato a determinate condizioni. La condizione è in gran parte di natura legislativa.

Cos'altro deve accadere prima che CLARITY diventi legge?

Anche con il compromesso sul rendimento delle stablecoin già raggiunto, il percorso non è breve. L'esame da parte della Commissione bancaria del Senato, ora previsto per la fine di aprile, è la prima di cinque fasi sequenziali prima che il disegno di legge arrivi sulla scrivania del Presidente. Dopodiché:

• Le bozze delle commissioni bancarie e agricole del Senato devono essere armonizzate tra loro.
• La versione combinata del Senato deve quindi essere conciliata con la versione approvata dalla Camera.
• Il disegno di legge necessita di almeno sette voti democratici al Senato per superare gli ostacoli procedurali.
• Permangono controversie irrisolte in merito ai profitti che i funzionari eletti traggono dalle attività legate alle criptovalute e ai requisiti antiriciclaggio.
• Con l'avvicinarsi della campagna elettorale di medio termine, il tempo a disposizione in aula al Senato si riduce sempre di più.

Il processo di conciliazione tra le bozze delle due commissioni e poi tra le versioni del Senato e della Camera può richiedere mesi.

Conclusione

Stando alle dichiarazioni dello stesso senatore Lummis, la controversia sui rendimenti delle stablecoin è risolta al 99%, la Casa Bianca appoggia pubblicamente il compromesso e la Commissione bancaria del Senato ha fissato la fine di aprile come data per l'approvazione. Considerando la situazione in cui si trovava il disegno di legge a gennaio, si tratta di un cambiamento significativo.

Tuttavia, cinque passaggi consecutivi, un calendario del Senato fitto di impegni, controversie etiche irrisolte e una nuova complicazione politica riguardante la deregolamentazione delle banche locali si frappongono ancora tra un accordo di principio e la firma della legge.

Per gli investitori, il meccanismo è strutturale piuttosto che immediato. L'approvazione del CLARITY Act non farà muovere Bitcoin il mattino seguente. Riduce gli attriti legali che tengono i capitali istituzionali in disparte, il che favorisce gli afflussi negli ETF, mercati più profondi e una maggiore fiducia da parte dei depositari nel tempo.

La scadenza di maggio fissata dal senatore Moreno è la data da tenere d'occhio.

Risorse 

1. Rapporto di PoliticoSenatori e Casa Bianca raggiungono un "accordo di principio" per risolvere lo scontro tra banche e criptovalute.

2. Rapporto di Reuters: Le banche statunitensi potrebbero perdere 500 miliardi di dollari a causa delle stablecoin entro il 2028, avverte Standard Chartered

3. Articolo di The HillLe autorità di regolamentazione di Trump procedono a passo spedito con le norme sulle criptovalute nonostante gli ostacoli al Senato.

4. Segnalato da CoinDeskUn importante senatore statunitense, in merito alla negoziazione del disegno di legge sulla struttura del mercato delle criptovalute, ha dichiarato: "Crediamo di aver raggiunto un accordo".

5. Ricerca condotta da Coinbase e EY-Parthenon: Indagine sugli asset digitali degli investitori istituzionali del 2026

6. Segnalato da CoinDeskI mercati delle criptovalute – e il popolo americano – meritano chiarezza.

7. Comunicato stampa della SEC statunitenseLa SEC chiarisce l'applicazione delle leggi federali sui titoli alle criptovalute.

8. Testo del disegno di legge del Congresso: Legge sulla chiarezza del mercato delle risorse digitali del 2025 (HR 3633)

9. Bozza di discussione della commissione bancaria del Senato: Legge sull'innovazione finanziaria responsabile del 2025