Cosa significa realmente il divieto di rendimento delle stablecoin previsto dal Clarity Act per le criptovalute?

Migliori Legge CLARITYè nuovo Unità 404 vieta alle piattaforme di criptovalute di pagare interessi passivi, in stile bancario, su stablecoins tenuto da Uclienti statunitensi. I senatori Thom Tillis (R-NC) e Angela Alsobrooks (D-MD) finalizzato il testo di compromesso venerdì, colmando una lacuna normativa che le banche avevano segnalato sin dal Legge GENIUS è stata promulgata come legge. Le ricompense legate ad attività effettive sulla blockchain, come pagamenti, trasferimenti o scambi, rimangono consentite.

Cosa dice realmente la Sezione 404 sul divieto di rendimento delle stablecoin

Il nuovo linguaggio traccia una linea netta tra rendimento passivo e ricompense basate sull'attività. Ai sensi della Sezione 404, le "parti coperte", definite come fornitori di servizi di asset digitali e le loro affiliate, non possono pagare alcuna forma di interesse o rendimento a UClienti statunitensi in due scenari specifici.

• Esclusivamente in relazione al possesso di stablecoin
• In qualsiasi modo che sia economicamente o funzionalmente equivalente agli interessi pagati su un deposito bancario

In parole semplici: una piattaforma di scambio di criptovalute non può premiare gli utenti semplicemente per aver depositato stablecoin sul proprio conto, come invece fa una banca pagando interessi su un conto di risparmio.

Il disegno di legge esclude da questa definizione gli emittenti di stablecoin autorizzati e gli emittenti esteri registrati, poiché entrambe le categorie sono già escluse dal pagamento di interessi diretti ai sensi della legge GENIO Atto.

Perché i legislatori hanno preso di mira i rendimenti delle stablecoin?

Guadagnare rendimenti su stablecoin come USDC È stata una delle ragioni principali per cui gli utenti le detengono. Le piattaforme offrivano ricompense sui depositi passivi, funzionando in modo molto simile a un conto di risparmio. Le banche sostenevano che ciò creasse un vantaggio sleale e accelerasse la fuga dei depositi, ovvero il trasferimento di denaro dai conti bancari tradizionali alle piattaforme di criptovalute alla ricerca di rendimenti più elevati.

Nella loro dichiarazione congiunta, i senatori Tillis e Alsobrooks hanno riconosciuto esplicitamente la posizione del settore bancario. 

"Abbiamo lavorato su base bipartisan con tutte le parti interessate per affrontare le preoccupazioni del settore bancario in merito alla fuga dei depositi", hanno scritto. "Il nostro compromesso vieta che le ricompense delle stablecoin assomiglino agli interessi sui depositi bancari, il nostro core preoccupazione per la fuga di depositi."

Come il GENIO La legge ha lasciato un vuoto che ha portato a questo compromesso

Migliori GENIO La legge, firmata dal Presidente Donald Trump il 18 luglio 2025, ha istituito il primo quadro normativo federale per gli emittenti di stablecoin di pagamento negli Stati Uniti. Ha definito i requisiti di riserva, gli obblighi di rimborso e le norme antiriciclaggio. Ha inoltre vietato agli emittenti di stablecoin di pagare interessi direttamente ai detentori.

Tuttavia, la GENIO La legge non specificava cosa le piattaforme di scambio o le società affiliate di terze parti potessero fare con i programmi di ricompensa in stablecoin. Le banche hanno individuato rapidamente questa lacuna e si sono impegnate a fondo per colmarla con il CLARITY Act. La Sezione 404 è il risultato diretto di tale impegno.

Chi vince e chi perde con le nuove regole?

La nuova formulazione del testo produce chiari vincitori e crea alcuni punti critici per l'intero settore.

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Tra i vincitori relativi figurano:

• Circle e Coinbase, il cui core I modelli di business sono meno dipendenti dai prodotti a rendimento passivo
• Le banche tradizionali, che mantengono il diritto esclusivo di pagare interessi di tipo depositario,
• Il più ampio CLARITY Act, che ora ha un percorso più agevole verso l'esame della Commissione bancaria del Senato previsto per maggio

Tra le piattaforme sotto pressione figurano:

• Piattaforme di scambio di criptovalute più piccole che si sono affidate in larga misura a prodotti di deposito ad alto rendimento per attrarre e fidelizzare gli utenti.
• Qualsiasi servizio che abbia strutturato i premi in stablecoin in modo da competere direttamente con i tassi di interesse sui conti di risparmio bancari.

Brian Armstrong, CEO di Coinbase, che è stato attivamente coinvolto nelle discussioni sul disegno di legge a Capitol Hill, ha commentato la notizia lunedì mattina su X con due parole: "Aumentate il prezzo".

Che cosa permette di fare l'accordo alle aziende di criptovalute?

L'accordo non prevede un divieto generalizzato di tutte le ricompense in criptovalute. La normativa consente esplicitamente le ricompense legate ad attività effettive sulla blockchain.

Le strutture di ricompensa consentite includono quelle connesse a:

• Attività commerciale
• Transazioni e pagamenti
• Staking
• Trasferimenti on-chain

I senatori lo hanno confermato nella loro dichiarazione congiunta. 

"Il nostro compromesso consente inoltre alle aziende di criptovalute di offrire altre forme di premi ai clienti", hanno scritto.

Una piattaforma può comunque incentivare gli utenti a effettuare transazioni con stablecoin. Non può però pagarli semplicemente per il fatto di detenere stablecoin in un conto.

Come hanno reagito le banche e il settore in generale?

La maggior parte delle banche non ha commentato pubblicamente la legislazione, ma Bank of America ha offerto una valutazione diretta. L'analista Ebrahim H. Poonawala ha scritto In una nota di lunedì, ha affermato che la risoluzione del dibattito sui rendimenti delle stablecoin da parte del CLARITY Act rappresenta "un vantaggio netto per tutti i sottosettori bancari". Ha aggiunto che dovrebbe attenuare i timori di fuga dei depositi, ridurre l'incertezza normativa e consentire alle banche di interagire con le infrastrutture di asset digitali a condizioni più controllate.

La risposta del settore delle criptovalute è stata in gran parte positiva. La giornalista Eleanor Terrett noto che la dichiarazione congiunta di Tillis e Alsobrooks ha segnalato che l'accordo è "probabilmente definitivo", indicando la loro frase di chiusura: 

"Alcuni operatori del settore bancario potrebbero non gradire nessuna di queste due cose, e noi, con tutto il rispetto, concordiamo nel non essere d'accordo."

Conclusione

Il compromesso raggiunto ai sensi della Sezione 404 elimina uno degli ultimi ostacoli principali alla discussione in commissione del Senato in seno alla Commissione bancaria, ora prevista per maggio 2025. Tillis e Alsobrooks hanno descritto il risultato come un "prodotto sostanzialmente migliorato e basato sul consenso", raggiunto dopo mesi di confronto diretto con le parti interessate.

L'accordo si allinea inoltre a un più ampio cambiamento del settore, che si sta allontanando dai prodotti orientati al rendimento per utilizzare le criptovalute al fine di potenziare le infrastrutture finanziarie, anziché competere direttamente con le funzioni bancarie.

Risorse

1. Eleanor Terrett su X: Post del 5 maggio

2. Rapporto della CNBCCircle balza di quasi il 20% grazie al compromesso raggiunto sul Clarity Act che preserva le ricompense delle stablecoin.

3. Sezione 404 del disegno di legge sugli asset digitali

4. Servizio di Punchbowl NewsVault: Tillis e Alsobrooks concludono l'accordo sul rendimento delle stablecoin

5. Rapporto di ForbesTillis e Alsobrooks raggiungono un compromesso sul rendimento delle stablecoin nell'ambito del Clarity Act.

6. Segnalato da CoinDeskIl testo del Clarity Act consente alle aziende di criptovalute di offrire ricompense in stablecoin proteggendo al contempo i rendimenti bancari.