YZi Labs di CZ spinge per il controllo della società di tesoreria BNB CEA Industries: rapporto

YZi Labs di CZ vuole prendere il controllo di CEA Industries annullando le modifiche allo statuto, ampliando il consiglio di amministrazione e nominando i propri candidati, secondo un recente rapporto. Lo studio ha depositato una richiesta dichiarazione di consenso scritta con la SEC che chiede agli azionisti di sostenere una profonda revisione della leadership presso la società quotata in borsa BNB società di tesoreria. Secondo quanto riferito, la decisione segue mesi di tensione dovuti alla lentezza dell'esecuzione, ai mancati aggiornamenti e al crescente divario tra il prezzo di mercato dell'azienda e i suoi investimenti in criptovalute.

Cosa sta cercando di cambiare YZi Labs in CEA Industries?

YZi Labs intende annullare le recenti modifiche allo statuto, aggiungere altri amministratori e nominare propri candidati nel consiglio di amministrazione. Secondo quanto riportato nel documento, questi passaggi sono necessari per porre rimedio ai ritardi operativi e ripristinare la fiducia degli investitori. L'azione è rivolta a tutti gli azionisti e include una scheda di consenso bianca in cui i titolari possono acconsentire, respingere o astenersi da ciascuna proposta.

YZi Labs detiene circa 2.1 milioni di azioni BNC, pari a circa il 5% della società. In base ai prezzi di lunedì, la partecipazione vale circa 14 milioni di dollari. La società aveva precedentemente investito in CEA attraverso un investimento privato di 500 milioni di dollari in azioni pubbliche, spesso denominato PIPE. Questa transazione ha contribuito a riposizionare CEA come il più grande veicolo di tesoreria BNC quotato in borsa.

La richiesta di consenso sostiene che l'attuale consiglio di amministrazione non ha comunicato tempestivamente, non ha completato la documentazione e non è riuscito a creare un'adeguata strategia di relazioni con gli investitori. YZi Labs sostiene che questi passi falsi hanno danneggiato il titolo e ampliato il divario tra il valore di mercato della società e il valore delle sue partecipazioni in BNB.

Motivi principali alla base della decisione di YZi Labs

• Aggiornamenti lenti e incompleti degli investitori
• Pochi o nessun sforzo mediatico e di marketing
• Presunta promozione di criptovalute concorrenti da parte del CEO
• Ritardi nella presentazione di documenti importanti
• Calo del prezzo delle azioni e ampliamento dello sconto sul valore patrimoniale netto del mercato
• Preoccupazioni circa l'indipendenza e la supervisione del consiglio di amministrazione
• Documenti incompleti che hanno rallentato le revisioni normative

Azionisti e processo di consenso scritto

Negli Stati Uniti, un processo di consenso scritto consente agli azionisti di agire senza un'assemblea formale. Se la maggioranza delle azioni in circolazione firma la white card, YZi Labs può ottenere il controllo senza un voto tradizionale. La documentazione afferma che questo metodo è necessario per impedire un'ulteriore distruzione del valore per gli azionisti.

Investitori istituzionali e operatori di mercato di lunga data hanno assistito a battaglie simili nella finanza tradizionale. Le campagne degli attivisti in aziende come ExxonMobil e Bed Bath & Beyond dimostrano come gli investitori possano spingere per cambiamenti nei consigli di amministrazione quando ritengono che la leadership stia sottoperformando.

La stessa dinamica si sta manifestando ora nelle aziende legate alle criptovalute.

Perché CEA Industries è importante nell'ecosistema BNB?

CEA Industries era un tempo un produttore di sigarette elettroniche a base di nicotina. A luglio, ha cambiato nome in BNB Network e ha annunciato l'intenzione di diventare il più grande veicolo di tesoreria focalizzato su BNB nel Paese. 

Le azioni della società sono aumentate di oltre il 600% dopo l'annuncio. Il round PIPE guidato da YZi Labs e 10X Capital ha incluso 400 milioni di dollari in contanti e 100 milioni di dollari in criptovalute. Ciò ha conferito alla società una significativa visibilità pubblica e l'ha resa un ponte chiave tra le istituzioni e il più ampio ecosistema Binance.

Il pivot è stato promosso come un modo per offrire una gestione trasparente della tesoreria on-chain utilizzando uno degli asset digitali più scambiati al mondo. Le istituzioni che desideravano un'esposizione a BNB ma non potevano detenere direttamente criptovalute sono state considerate potenziali acquirenti del titolo.

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Ma lo slancio svanì rapidamente.

Performance delle azioni CEA dal pivot

Le azioni della società hanno subito un forte calo rispetto al picco di luglio di 57.59 dollari. Lunedì, CEA ha chiuso a 6.47 dollari, in calo di oltre il 10% rispetto alla giornata precedente. Si tratta di un calo dell'89% rispetto al massimo storico. Il titolo è ora scambiato al di sotto dei livelli pre-pivot, nonostante BNB sia in rialzo di oltre il 17% quest'anno.

Questa performance ha aumentato la pressione sul team dirigenziale affinché giustifichi la strategia dell'azienda.

La CEA dichiara di detenere oltre 515,000 BNB a un costo medio di 851.29 dollari. Il suo rapporto tra il valore patrimoniale netto di mercato e il suo valore di mercato è sceso a 0.79 volte. Ciò significa che le sue azioni sono scambiate a sconto rispetto alle sue partecipazioni in criptovalute. Nel mondo dei fondi chiusi, sconti così ampi spesso innescano campagne di attivismo.

Questo è esattamente ciò che sta accadendo qui.

Quali problemi evidenzia YZi Labs?

YZi Labs afferma che il consiglio di amministrazione e il management hanno commesso errori di esecuzione basilari. L'azienda afferma che i documenti sono stati presentati in ritardo e incompleti. Afferma che i materiali per le relazioni con gli investitori mancavano di informazioni chiave. Menziona la mancanza di contatti con le istituzioni che normalmente acquisterebbero azioni proprie crypto pubbliche.

Il documento sostiene inoltre che l'amministratore delegato David Namdar e altri dirigenti di 10X Capital stessero promuovendo contemporaneamente altre iniziative di tesoreria per asset digitali. YZi Labs sostiene che ciò sollevi dubbi sulla focalizzazione e sulla lealtà. Cita molteplici tentativi di contattare il consiglio di amministrazione per segnalare questi problemi.

In che modo queste questioni di governance influiscono sulla strategia di tesoreria della BNB?

Le società di tesoreria devono operare con precisione. Devono comunicare in modo chiaro i propri investimenti. Devono mostrare come gestiscono i rischi. Devono mantenere una comunicazione efficace con gli investitori, perché il valore delle azioni dipende dalla fiducia che gli asset siano custoditi in modo sicuro e che gli aggiornamenti siano forniti tempestivamente.

Ad esempio, il Grayscale Bitcoin Trust ha dovuto sopportare per anni un forte sconto a causa della scarsa comunicazione e della scarsa chiarezza dei percorsi di riscatto. Anche i fondi chiusi del settore energetico, come alcuni fondi MLP, hanno dovuto far fronte alla pressione degli attivisti quando gli sconti si sono ampliati a causa della debole governance.

Anche i titoli del Tesoro delle criptovalute sono sottoposti a pressioni simili.

Quando BNB raggiunge un minimo di tre mesi e le azioni della società scendono ulteriormente, il consiglio di amministrazione deve affrontare il problema. YZi Labs afferma che la dirigenza non è riuscita a farlo.

Cosa succede se YZi Labs acquisisce il controllo?

Se le sue proposte dovessero ottenere sostegno, YZi Labs potrebbe ampliare il consiglio di amministrazione e sostituire la dirigenza. Potrebbe anche avviare una revisione dell'azienda, inclusa la potenziale selezione di un nuovo CEO. Gli esperti di governance sottolineano che le vittorie ottenute tramite consenso scritto spesso portano a una rapida ristrutturazione.

Eventuali modifiche si concentreranno sulla correzione dello sconto tra le azioni e le criptovalute detenute dall'azienda. Si concentreranno inoltre sul miglioramento degli standard di reporting e della comunicazione con gli investitori.

La CEA non ha ancora risposto pubblicamente alle accuse.

Conclusione

YZi Labs ritiene che CEA Industries non sia riuscita a fornire aggiornamenti tempestivi, una comunicazione efficace con il mercato e una leadership coerente. La sua richiesta di consenso mira a revocare le modifiche allo statuto, ampliare il consiglio di amministrazione ed eleggere nuovi amministratori. 

Se le proposte avranno successo, YZi Labs potrebbe acquisire il controllo effettivo dell'azienda e ristrutturarne la leadership. Il risultato finale influenzerà la fiducia degli investitori nei modelli di tesoreria basati su BNB e il modo in cui le società quotate in borsa gestiscono i rischi di governance.

Risorse: 

1. Deposito normativo da parte di Yzi Labs: Dichiarazione di consenso scritta con la SEC

2. Segnalato da The Block: YZiLabs, sostenuta da Changpeng Zhao, lancia un colpo di stato nel consiglio di amministrazione della società di tesoreria BNB BNC

3. Segnalato da CoinTelegraph: YZi Labs di CZ si muove per rilevare il consiglio di amministrazione della tesoreria BNB in ​​difficoltà