5.2 miliardi di dollari nel 2025: come guadagna Tether?

Tether guadagna investendo le riserve che sostengono USDT. Quando gli utenti depositano dollari per coniare stablecoin, Tether non si limita a conservare quel denaro. Utilizza quei fondi per investire in buoni del Tesoro statunitensi, fondi del mercato monetario e altri asset a basso rischio. Gli interessi? Tether li trattiene.

Nel 2025, questo semplice modello ha trasformato Tether nel protocollo con i maggiori guadagni nel settore delle criptovalute. Secondo CoinGecko Rapporto annuale sul settore delle criptovalute, l'azienda ha generato un fatturato di 5.2 miliardi di dollari, pari al 41.9% di tutti i guadagni annuali relativi alle stablecoin.

Perché i buoni del Tesoro sono la mucca da soldi di Tether

La Federal Reserve ha mantenuto elevati i tassi di interesse fino al 2025. Per Tether, questa è stata una miniera d'oro.

Con oltre 135 miliardi di dollari investiti in titoli del Tesoro USA entro la fine dell'anno, anche rendimenti modesti del 4-5% si traducono in rendimenti enormi. I calcoli sono semplici. Se si detengono 135 miliardi di dollari con un rendimento annuo del 4.5%, si ottengono circa 6 miliardi di dollari di interessi prima di toccare qualsiasi altra cosa.

Per mettere le cose in prospettiva: Tether detiene ora più debito pubblico statunitense di quello della Corea del Sud o della Germania. L'azienda si classifica al 17° posto tra i maggiori detentori di titoli del Tesoro a livello globale, a fianco delle nazioni sovrane.

Ecco perché gli interessi attivi rappresentano circa l'80-90% dei ricavi di Tether. L'azienda gestisce essenzialmente un fondo del mercato monetario con caratteristiche crypto.

Nel terzo trimestre del 2025, la ripartizione delle riserve di Tether si presentava come segue: 94.5 miliardi di dollari in titoli del Tesoro USA, 14.1 miliardi di dollari in operazioni di riacquisto inverso e 6.5 miliardi di dollari in fondi del mercato monetario. Il totale delle attività ha raggiunto i 181.2 miliardi di dollari.

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E le commissioni?

Tether applica delle commissioni, ma non sono la principale fonte di entrate.

Quando i grandi istituti emettono o riscattano USDT direttamente tramite Tether, pagano circa lo 0.1% o una commissione fissa per le transazioni ad alto volume. Ciò rappresenta circa il 5-10% dei ricavi totali.

Gli utenti retail non vedono mai queste commissioni. Se acquisti USDT su Binance o Coinbase, stai facendo trading sui mercati secondari. Le commissioni che paghi vanno all'exchange, non a Tether.

Le partnership con gli exchange aggiungono un'altra piccola fonte di entrate. Tether ricava profitti dalle collaborazioni con piattaforme che utilizzano USDT come coppia di scambio. Alcuni exchange condividono una parte delle commissioni di transazione. Tuttavia, questo contributo rimane inferiore al 5% del reddito totale.

Tether investe in qualcos'altro oltre ai titoli del Tesoro?

Sì. Tether alloca le riserve in eccesso rispetto al requisito di copertura 1:1 in asset alternativi.

Nel quarto trimestre del 2025, la società ha aggiunto 27 tonnellate di oro alle sue riserve, per un valore di circa 4.4 miliardi di dollari ai prezzi correnti. Questa strategia di diversificazione offre rendimenti basati sull'apprezzamento del capitale, distinti dagli interessi attivi.

Tether detiene anche un significativo Bitcoin nel suo bilancio. Con l'aumento dei prezzi del BTC nel corso del 2025, questi investimenti hanno acquisito valore. L'azienda ha effettuato investimenti di rischio anche in intelligenza artificiale, attività di mining e mercati emergenti.

I rendimenti di queste partecipazioni variano. Non rappresentano il core business, ma generano rialzi quando i mercati cooperano.

La domanda 5.2 miliardi di dollari contro 15 miliardi di dollari

C'è una lacuna numerica che vale la pena colmare.

CoinGecko ha dichiarato un fatturato di 5.2 miliardi di dollari in Tether per il 2025. CEO Paolo Ardoino ha previsto un utile netto di circa 15 miliardi di dollari per l'intero anno, con attestazioni del primo e terzo trimestre che confermano già oltre 10 miliardi di dollari.

La differenza sta nella metodologia. Il dato di CoinGecko rappresenta una stima prudente del fatturato lordo a fini comparativi del settore. I numeri ufficiali di Tether riflettono gli utili netti al netto dei costi operativi (minimi).

Le attestazioni precedenti supportano una performance solida. Il solo secondo trimestre del 2025 ha registrato un utile netto di circa 4.9 miliardi di dollari. Nei primi tre trimestri, gli utili cumulati hanno superato i 10 miliardi di dollari.

Per contestualizzare le classifiche di settore, la cifra di 5.2 miliardi di dollari è corretta. Per quanto riguarda le effettive performance aziendali, le dichiarazioni ufficiali di Tether offrono un quadro più completo.

Quanto è grande Tether adesso?

All'inizio del 2026, la circolazione di USDT ammontava a circa 187 miliardi di dollari, di cui circa 97.6 miliardi su Ethereum e 83 miliardi su Tron, mentre la parte restante era distribuita su altre catene.

Tether detiene il 60.1% del mercato delle stablecoin da 311 miliardi di dollari. Nessun concorrente si avvicina.

Questa posizione dominante spiega perché Tether è in cima alla classifica dei ricavi del protocollo di CoinGecko, battendo tutte le piattaforme DeFi e l'emittente di stablecoin Circle.

Perché le stablecoin hanno dominato gli utili del 2025

Ecco cosa rende il modello di Tether così potente: non dipende dalle condizioni del mercato delle criptovalute.

I protocolli DeFi si basano su commissioni di trading e attività on-chain volatili. Quando i mercati delle criptovalute sono crollati del 10.4% nel 2025, questi flussi di entrate hanno subito un calo.

Il reddito di Tether è rimasto stabile. Ai rendimenti dei titoli del Tesoro non importa se Bitcoin si attesta a 40,000 o 100,000 dollari. Finché si detengono USDT, Tether matura interessi sulle riserve di supporto.

I dati di CoinGecko hanno mostrato stablecoins ha generato il 65.7% dei ricavi tra i principali protocolli nel 2025. Tether da solo ha rappresentato la parte del leone di questa cifra.

Da cosa Tether non ricava soldi

Alcune precisazioni per garantire la precisione.

Tether non guadagna nulla dalle commissioni sulle transazioni on-chain. Quando invii USDT, le commissioni sul gas vanno a Ethereum or Tron validatori, non Tether.

L'azienda non trae profitto dalle speculazioni sugli USDT in borsa. La stabilità dei prezzi è il punto fondamentale.

E nonostante le voci insistenti, Tether non emette token non garantiti. Attestazioni trimestrali da revisori indipendenti (BDO Italia) Conferma le riserve superano le passività. Ogni USDT in circolazione ha una copertura.

Conclusione

Tether ha costruito una macchina da 5.2 miliardi di dollari di fatturato facendo qualcosa di straordinariamente semplice: riscuotere interessi sul denaro altrui. Tassi elevati e dimensioni enormi hanno trasformato quel modello basilare nell'operazione più redditizia nel mondo delle criptovalute.

Per ulteriori informazioni, visitare il funzionario Tether sito web ufficiale o seguire @Legare su X.

fonti

• Rapporto annuale del settore delle criptovalute 2025 di CoinGecko — Fonte primaria per la cifra di fatturato di 5.2 miliardi di dollari e classifiche dei protocolli
• Pagina di trasparenza Tether — Attestazioni ufficiali di riserva e dati di circolazione
• Reuters — Rendicontazione degli acquisti di oro nel quarto trimestre del 2025
• Fortune — Copertura dei profitti annuali previsti di Tether pari a 15 miliardi di dollari e dichiarazioni del CEO