Il mining di Bitcoin non è più redditizio? Analisi

Per la maggior parte degli operatori, la risposta onesta è no. Il mining di Bitcoin è diventato non redditizio per tutti, tranne che per le attività più snelle e a basso consumo energetico del pianeta. E invece di aspettare una ripresa dei prezzi, i più grandi nomi del mining stanno facendo qualcosa che nessuno si aspettava cinque anni fa. Stanno diventando aziende di intelligenza artificiale.

Chris Brendler, analista senior di Rosenblatt Securities, lo ha detto senza mezzi termini in una recente nota ai clienti: con i ricavi del mining ora inferiori a 0.03 dollari per terahash, l'economia è in crisi per tutti tranne che per gli operatori più efficienti. Il prezzo dell'hash, la metrica chiave che misura i ricavi giornalieri per unità di potenza di mining, è sceso di circa il 30% in tre mesi, attestandosi a circa 28 dollari per PH/s/giorno. L'indicatore di redditività del mining di CryptoQuant ha raggiunto quota 21, il minimo degli ultimi 14 mesi, mentre i ricavi giornalieri del mining sulla rete sono scesi al minimo annuale di 28 milioni di dollari.

I numeri sono peggiorati sempre di più. E il settore sta reagendo trasformandosi in qualcosa di completamente diverso.

Che fine ha fatto la redditività del mining?

Tre forze stanno schiacciando i minatori contemporaneamente.

Innanzitutto, il prezzo del Bitcoin. $ BTC è sceso di circa il 27% dall'inizio dell'anno nel 2026, scambiando intorno ai 66,000 $ dopo aver raggiunto un picco di oltre 126,000 $ nell'ottobre 2025. Ogni calo di un dollaro nel prezzo di Bitcoin riduce direttamente il valore delle ricompense in blocco guadagnate dai minatori.

In secondo luogo, la difficoltà. Il 18 febbraio 2026, la difficoltà di mining di Bitcoin è aumentata del 15%, raggiungendo i 144.4 trilioni, il più grande aumento singolo dal divieto cinese del 2021. Tale aggiustamento ha fatto seguito a un brusco calo causato dalla tempesta invernale Fern, che ha bloccato le operazioni di mining in 34 stati degli Stati Uniti e ha temporaneamente fatto crollare l'hashrate globale da 1.1 ZH/s a 826 EH/s. Una volta che i miner sono tornati online, la difficoltà è tornata a salire.

Terzo, i postumi dell'halving. L'halving di aprile 2024 ha ridotto le ricompense per blocco da 6.25 BTC a 3.125 BTC. I miner guadagnano la metà dei Bitcoin di prima, a un prezzo nettamente inferiore rispetto ai massimi. Per la maggior parte di loro, i calcoli non tornano più.

Scopri progetti promettenti...

Progetti promettenti...

(Annuncio pubblicitario)

L'articolo continua...

Perché i minatori stanno passando all'intelligenza artificiale?

Quando il tuo core business è in difficoltà, devi valutare quali risorse possiedi effettivamente. Per i miner di Bitcoin su larga scala, la risposta è la stessa cosa che le aziende di intelligenza artificiale cercano disperatamente: infrastrutture energetiche.

Minerario Le strutture necessitano di enormi quantità di energia elettrica e sistemi di raffreddamento economici e affidabili. Questi sono esattamente gli stessi requisiti per i data center basati sull'intelligenza artificiale. La sovrapposizione è quasi perfetta e l'aspetto economico dell'affitto di energia agli inquilini dell'intelligenza artificiale è molto più allettante che sperare in una ripresa del prezzo di Bitcoin.

Brendler ha riassunto il sentiment di Rosenblatt: tutti i miner dovrebbero ora effettuare attivamente la transizione da BTC a HPC, se possibile. La domanda degli hyperscaler è insaziabile e l'economia degli accordi continua a migliorare.

I movimenti stanno già avvenendo ai massimi livelli.

Bitfarms rimuove Bitcoin dalla sua identità

Bitfarms ha annunciato All'inizio di febbraio 2026, l'azienda cambierà il suo nome in Keel Infrastructure e trasferirà la sua sede dal Canada al Delaware. Il CEO Ben Gagnon non ha usato mezzi termini, dichiarando che l'azienda non è più un'azienda Bitcoin. Invece, si concentrerà sulla costruzione di infrastrutture per data center HPC e AI in Nord America, sfruttando il suo portafoglio energetico da 2.1 GW.

Gli azionisti voteranno il 20 marzo. Se approvata, la società verrà quotata con il ticker KEEL. Sta vendendo la sua ultima attività mineraria latinoamericana in Paraguay e ha iniziato a rimborsare la linea di credito Macquarie da 300 milioni di dollari. Il cambiamento è totale.

Piattaforme antisommossa a dritta

Starboard Value, il quarto maggiore azionista di Riot Platforms, ha inviato una lettera pubblica a febbraio esortando l'azienda ad accelerare il passaggio ai data center basati sull'intelligenza artificiale. Starboard ha sottolineato la capacità energetica di Riot di 1.7 GW nei suoi campus texani di Corsicana e Rockdale, sostenendo che i siti potrebbero generare oltre 1.6 miliardi di dollari di EBITDA (utile prima di interessi, imposte, deprezzamenti e ammortamenti) annuo se affittati a tenant specializzati in intelligenza artificiale e HPC.

Riot aveva già firmato un contratto di locazione decennale da 311 milioni di dollari con AMD presso la sua sede di Rockdale a gennaio. Ma Starboard lo ha definito una piccola prova di concetto e ha spinto per impegni più ampi, come quelli di un hyperscaler. L'investitore ha avvertito che procedere troppo lentamente avrebbe potuto esporre Riot a un'acquisizione.

Chi sta effettivamente traendo profitto dal mining in questo momento?

Mentre le aziende minerarie statunitensi sprecano denaro e cambiano strategia, gli Emirati Arabi Uniti raccontano una storia molto diversa.

Secondo i dati onchain di Arkham Intelligence, i wallet collegati all'UAE Royal Group contengono circa 6,827 BTC, per un valore approssimativo di 450 milioni di dollari. L'utile non realizzato stimato ammonta a 344 milioni di dollari, esclusi i costi energetici. L'operazione risale al 2022, quando Citadel Mining, legata alla famiglia reale di Abu Dhabi, costruì impianti su larga scala sull'isola di Al Reem.

Gli Emirati Arabi Uniti estraggono circa 3.7 BTC al giorno e, cosa fondamentale, detengono quasi tutto ciò che producono. L'ultimo deflusso degno di nota da questi wallet si è verificato circa quattro mesi fa. Mentre i miner occidentali sono costretti a vendere in periodi di debolezza solo per coprire le bollette dell'elettricità, gli Emirati Arabi Uniti stanno facendo il contrario: accumulando costantemente energia durante il drawdown, convertendo di fatto l'energia a basso costo in una riserva digitale strategica.

Questo spostamento di potere geografico è significativo. Gli Emirati Arabi Uniti beneficiano di bassi costi energetici, capitale sostenuto dallo Stato e nessuna pressione a vendere. I minatori americani, gravati dall'aumento dei costi, dalla crisi economica post-dimezzamento e dalle richieste degli azionisti, stanno passando all'intelligenza artificiale solo per sopravvivere.

Quello che viene dopo?

Bitcoin Il mining non è morto. L'hashrate della rete è già tornato a circa 1 ZH/s e le attività ben capitalizzate con accesso all'elettricità a 0.06 dollari per kWh o meno possono ancora funzionare in modo redditizio. Ma per il settore in generale, il modello di mining "pure-play" sta rapidamente scomparendo.

Almeno otto società di mining quotate in borsa stanno ora migrando parzialmente o totalmente verso data center basati sull'intelligenza artificiale, tra cui Core Scientific, IREN, Cipher Mining, TeraWulf e CleanSpark. Alcune, come Bitfarms, prevedono di abbandonare completamente il mining di Bitcoin entro il 2027. Altre prevedono che l'intelligenza artificiale diventerà la loro principale fonte di reddito entro due anni.

Il mining di Bitcoin non sta andando da nessuna parte. Ma i principali attori non ci puntano più tutto. Il settore si sta dividendo in due: minatori snelli ed efficienti che si attengono a ciò che sanno fare, e grandi operatori quotati in borsa che diversificano in infrastrutture di intelligenza artificiale dove i margini sono migliori e i ricavi sono prevedibili. Il mining diventa meno concentrato. L'intelligenza artificiale acquisisce maggiore potenza. E le aziende che si adatteranno più velocemente saranno quelle che sopravviveranno al prossimo dimezzamento.

Fonti:

• CNBC Nota dell'analista di Rosenblatt Chris Brendler sul prezzo dell'hash in calo sotto i 0.03 $/TH e sul crollo della redditività del mining in tutto il settore.
• Relazioni con gli investitori di Bitfarms Comunicato stampa ufficiale sul rebranding di Bitfarms in Keel Infrastructure e sul trasferimento della sede dal Canada al Delaware.
• Valore di tribordo Lettera pubblica completa al CEO e al Presidente esecutivo di Riot Platforms, in cui si sollecita un'accelerazione del passaggio al data center basato sull'intelligenza artificiale.
• Bloomberg Reportage su Starboard Value che spinge Riot Platforms a passare dal mining di Bitcoin all'infrastruttura di intelligenza artificiale.
• Intelligenza di Arkham Ricerca onchain originale che identifica i portafogli di mining dell'UAE Royal Group, le operazioni di Citadel Mining e le partecipazioni sovrane in BTC.
• Il blocco La difficoltà di mining aumenta del 15% a 144.4 T, i dati sull'hashrate rimbalzano dopo la tempesta invernale Fern.