Le principali criptovalute alternative classificate come materie prime: nuova dichiarazione della SEC

La SEC e la CFTC hanno classificato congiuntamente 18 criptovalute come beni digitali, dichiarando che non sono titoli ai sensi della legge federale. Il documento interpretativo di 68 pagine, pubblicato il 17 marzo 2026, nomina per la prima volta specifici token in un documento normativo ufficiale di questo tipo, e i progetti che si celano dietro a molti di questi token stanno già festeggiando pubblicamente.

La classificazione comprende $BTC e $ETH, come ampiamente previsto. Ma l'elenco è molto più ampio. $SOL, $XRP, $ADA, $LINK, $AVAX, $DOT, $DOGE, $SHIB, $LTC, $BCH, $XLM, $HBAR, $XTZ e $APT compaiono tutti come esempi principali. $ALGO e $LBC (crediti LBRY) sono citati nelle note a piè di pagina, portando il totale a 18.

Che cosa si intende per merce digitale?

Il documento definisce una merce digitale come una criptovaluta legata al funzionamento di un sistema blockchain funzionante, in cui il valore deriva dall'utilità della rete e dalla domanda e offerta, piuttosto che dalle aspettative di profitto da parte di un team di gestione centrale. Questa distinzione è il fulcro del test di Howey, che determina se qualcosa può essere considerato un titolo finanziario.

In termini pratici, se un token viene utilizzato per attività come commissioni di transazione, staking per il raggiungimento del consenso o governance su una rete decentralizzata, rientra nella definizione di commodity. Se il suo valore dipende dai profitti generati dal team fondatore, assomiglia maggiormente a un titolo finanziario.

Il documento introduce anche una tassonomia più ampia di token suddivisa in cinque categorie: materie prime digitali, oggetti da collezione digitali, strumenti digitali, stablecoin e titoli digitali. Memecoin come DOGE e SHIB rientrano nella categoria delle materie prime, nonostante le loro origini legate alla comunità, cosa che pochi nel settore si aspettavano.

Quali progetti hanno risposto?

Diversi progetti si sono mossi rapidamente per evidenziare la propria inclusione.

Chainlink ha pubblicato su X il 17 marzo, notando che la SEC e la CFTC avevano classificato congiuntamente LINK come merce digitale. Algorand La Fondazione ha fatto seguito il 18 marzo, indicando la pagina 14 e la nota a piè di pagina 51 del PDF dove ALGO viene specificamente menzionato. Anche l'account ufficiale di Solana ha pubblicato la conferma che SOL era stato formalmente classificato.

Stuart Alderoty, responsabile legale di Ripple, ha interpretato la classificazione di XRP come una rivincita dopo anni di battaglie legali con la SEC. L'ex CEO di Binance, Changpeng Zhao, ha definito l'annuncio un passo importante per il settore.

Nessun altro token importante al di fuori dell'elenco citato ha rilasciato annunci simili.

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Perché questo è importante per il mercato?

L'impatto immediato più significativo consiste nell'eliminazione dell'eccesso di titoli che ha bloccato la partecipazione istituzionale per anni.

Sotto la guida dell'ex presidente della SEC Gary Gensler, l'agenzia ha intrapreso 125 azioni di contrasto contro progetti e piattaforme di scambio di criptovalute, con conseguenti sanzioni per oltre 6 miliardi di dollari. Diversi token ora classificati come materie prime, tra cui SOL, XRP e ADA, erano stati in precedenza oggetto di indagine da parte della SEC. Tale indagine ha limitato direttamente le quotazioni sulle piattaforme di scambio, i servizi di custodia e lo sviluppo di prodotti relativi a questi asset.

Con la classificazione delle materie prime ormai definita, la CFTC assume la giurisdizione sui mercati spot per questi 18 token. Le borse possono quotarli senza il rischio di sanzioni da parte della SEC. I depositari e gli investitori istituzionali dispongono di un quadro giuridico chiaro entro cui operare.

Implicazioni degli ETF

Gli ETF spot su Bitcoin hanno raccolto 56.37 miliardi di dollari di afflussi netti dal loro lancio nel gennaio 2024. Gli ETF spot su Solana e XRP sono stati lanciati alla fine del 2025 e hanno già attratto rispettivamente 989.2 milioni di dollari e 1.21 miliardi di dollari. Più di 126 richieste di autorizzazione per ETF su criptovalute sono attualmente in attesa di approvazione presso la SEC. Con asset come Cardano, chainlink, Polkadote Avalanche Ora che sono formalmente classificati come materie prime, i prodotti ETF spot che prendono di mira questi token hanno un percorso futuro molto più chiaro.

Staking, mining e airdrop

Il comunicato chiarisce inoltre che lo staking del protocollo, il mining del protocollo e gli airdrop di criptovalute non finanziarie non costituiscono transazioni in titoli. Ciò elimina un'importante fonte di incertezza legale per i validatori, gli operatori di nodi e i progetti che distribuiscono token agli utenti.

Si tratta di una soluzione permanente?

Non esattamente. Il provvedimento è una norma interpretativa, non una legge. Ha un peso normativo significativo ed è entrato in vigore immediatamente dopo la pubblicazione nel Registro Federale, ma una futura amministrazione potrebbe teoricamente emanare una nuova interpretazione.

È qui che entra in gioco il Congresso. Il CLARITY Act (HR 3633) codificherebbe per legge la distinzione tra materie prime e titoli. Il disegno di legge è stato approvato dalla Camera con 294 voti favorevoli e 134 contrari nel luglio 2025 e ha superato le fasi chiave in commissione al Senato, con l'esame della Commissione bancaria come prossimo ostacolo.

Sia il presidente della SEC, Paul S. Atkins, sia il presidente della CFTC, Michael S. Selig, hanno presentato il documento interpretativo come una misura transitoria in attesa dell'iter legislativo. La classificazione si basa inoltre sulle caratteristiche attuali di ciascun token, il che significa che futuri cambiamenti, come una maggiore centralizzazione, potrebbero modificarne lo status.

Diciotto importanti criptovalute hanno ora ottenuto la classificazione ufficiale di merce da parte delle autorità di regolamentazione statunitensi. Il settore ha atteso oltre un decennio per questo livello di chiarezza e i progetti presenti nell'elenco non hanno lasciato passare inosservato questo momento.

Fonti:

• Comunicato stampa SEC 2026-30 Comunicato ufficiale della SEC che chiarisce l'applicazione delle leggi federali sui titoli azionari alle criptovalute.
• Testo interpretativo completo (PDF) Il documento congiunto SEC/CFTC di 68 pagine contiene la tassonomia dei token, la definizione di merce digitale e l'elenco dei 18 asset identificati.
• Comunicato stampa CFTC n. 9198-26 La dichiarazione congiunta della CFTC conferma che applicherà il Commodity Exchange Act in conformità con l'interpretazione della SEC.
• Chainlink (@chainlink) su X Post ufficiale di Chainlink del 17 marzo 2026 che evidenzia la classificazione di LINK come merce digitale.
• Fondazione Algorand (@AlgoFoundation) su X Post ufficiale della Fondazione Algorand del 18 marzo 2026 che conferma la classificazione di ALGO, citando la pagina 14 del documento interpretativo.
• FinTech settimanale Analisi dettagliata dei 16 asset denominati e della tassonomia dei token suddivisa in cinque categorie.
• La nostra conversazione sulle criptovalute Analisi delle implicazioni istituzionali e dati relativi agli ETF in fase di sviluppo, incluse le richieste in sospeso e i dati sugli afflussi.