Come si è comportato finora l'ETP Pi Network di Valour?

ETP Pi Network di Valour è un prodotto quotato in borsa che offre un'esposizione regolamentata al token nativo di Pi Network, PIIl prodotto è emesso da Valour Inc., una sussidiaria di DeFi Technologies, ed è quotato sullo Spotlight Stock Market svedese, un sistema di negoziazione multilaterale regolamentato.

L'ETP è denominato in corone svedesi (SEK) e lanciato il 27 agosto 2025. È interamente garantito da token PI conservati in cold storage presso depositari autorizzati come Copper. Questa struttura consente agli investitori di ottenere un'esposizione al prezzo di PI tramite conti di intermediazione standard, senza dover detenere direttamente il token o gestire le chiavi private.

Fondata nel 2019, Rete Pi si concentra sul mining accessibile tramite dispositivi mobili e ha lanciato la sua mainnet aperta nel febbraio 2025. Sebbene la rete registri un'ampia base di utenti globali e un numero crescente di applicazioni mainnet, PI rimane volatile ed è ancora poco integrato nei principali exchange centralizzati.

Struttura del prodotto e termini chiave

L'ETP Pi Network di Valour è aperto e non ha una data di scadenza. Una caratteristica distintiva è il suo moltiplicatore. Ogni unità ETP rappresenta un'esposizione a circa 9.9-10 token PI, rettificata in base al prezzo di mercato di PI e al tasso di cambio della corona svedese. Questo spiega perché l'ETP viene scambiato a un prezzo nominale molto più alto di PI stesso e non deve essere interpretato come un tracker uno a uno.

La commissione di gestione annuale è dell'1.9%. Si tratta di un valore elevato rispetto a molti ETP crittografici, che spesso applicano commissioni comprese tra lo 0.5 e l'1%, e rispetto agli ETF azionari tradizionali, che spesso sono inferiori allo 0.5%. Il livello delle commissioni ha suscitato critiche da parte degli investitori sensibili al prezzo e potrebbe aver pesato sulla domanda.

Valour ha lanciato l'ETP PI nel 2025, nell'ambito di una più ampia espansione di prodotti crittografici denominati in corone svedesi. L'azienda offre ora più di 100 ETP collegati a oltre 30 asset digitali. Per Pi Network, la quotazione ha segnato il suo primo prodotto negoziato in borsa regolamentato in Europa e ha segnalato l'interesse di alcuni settori del mercato finanziario tradizionale.

Come si è comportato dal suo lancio?

Sin dal suo debutto, l'ETP ha prodotto risultati deboli. L'andamento dei prezzi ha ampiamente rispecchiato il calo del mercato spot di PI nella seconda metà del 2025 e all'inizio del 2026, un periodo caratterizzato da una generale debolezza dei mercati degli asset digitali.

Poco dopo il lancio, l'ETP ha raggiunto un picco di scambi vicino al suo picco massimo, con prezzi intorno ai 20 corone svedesi e un valore patrimoniale netto iniziale di circa 34 corone svedesi. A fine settembre 2025, i prezzi erano già scesi sotto i 20 corone svedesi. L'attività di trading è stata scarsa e, dopo il primo mese, il patrimonio gestito è stato riportato a poche migliaia di dollari USA.

Il trend ribassista è proseguito fino all'ultimo trimestre del 2025. A fine dicembre, l'ETP era scambiato a circa 18.4 corone svedesi, riflettendo un costante calo del valore di mercato di PI. All'inizio del 2026, il prodotto è stato scambiato brevemente vicino a 20 corone svedesi, ma le perdite sono rapidamente riprese.

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Al 6 febbraio 2026, l'ETP era scambiato tra 12.96 e 13.13 corone svedesi. Ai tassi di cambio attuali, ciò corrisponde a circa 1.20-1.22 dollari USA per unità. La performance da inizio anno per il 2026 è stimata a circa il -35%. 

Liquidità e attività in gestione

La liquidità è rimasta limitata per tutta la durata del prodotto. I volumi di scambio giornalieri su Spotlight sono spesso nell'ordine delle singole cifre o di poche centinaia di azioni. In diverse giornate di negoziazione di gennaio 2026, solo una o due azioni sono state scambiate. Un'attività così bassa può ampliare gli spread e rendere difficile l'esecuzione di ordini di grandi dimensioni.

Anche gli asset in gestione hanno subito un forte calo. Da circa 100,000 dollari USA registrati a fine 2025, gli AUM sono scesi a meno di 20,000 dollari USA all'inizio di febbraio 2026. Queste cifre collocano l'ETP PI tra i prodotti più piccoli della gamma Valour e sollevano dubbi sulla sua sostenibilità commerciale a lungo termine in assenza di un miglioramento della domanda.

Relazione con la performance di mercato di PI

L'ETP ha seguito da vicino il prezzo di PI, una volta considerati il ​​moltiplicatore e la conversione valutaria. PI era scambiato tra 0.45 e 0.52 dollari USA a metà del 2025, ma è sceso a circa 0.20 dollari USA entro la fine dell'anno. All'inizio di febbraio 2026, PI era scambiato tra 0.14 e 0.15 dollari, in calo di circa il 30% da inizio anno.

Gli aumenti temporanei dei prezzi legati al lancio di prodotti o agli aggiornamenti della rete non hanno retto. Un breve rally a fine agosto 2025, quando PI è aumentato di oltre il 15%, si è esaurito nel giro di poche settimane. L'utilizzo limitato nel mondo reale, l'accesso limitato agli exchange e il sentiment cauto sui mercati delle criptovalute hanno tutti pesato sui prezzi.

Sentimento del mercato e sfide chiave

I primi resoconti sull'ETP lo descrivevano come un passo importante per l'accesso regolamentato al mercato azionario, soprattutto per gli investitori europei. Alcuni analisti e commentatori sui social media inizialmente si aspettavano che la quotazione avrebbe sostenuto i prezzi.

Il tono è cambiato con l'accumularsi dei dati sulle performance. Dalla fine del 2025, i commenti si sono concentrati sulla scarsa adesione, sul calo degli AUM e sull'impatto delle elevate commissioni di gestione. Le discussioni sulle piattaforme social spesso enfatizzano il moltiplicatore per correggere idee sbagliate, ma continuano a produrre rendimenti scarsi.

Permangono problemi strutturali. L'ETP è quotato su una sola borsa. L'ecosistema di PI, sebbene in espansione, non presenta alcune caratteristiche presenti nelle reti più consolidate. Anche il controllo normativo sui prodotti legati alle criptovalute continua a influenzare il comportamento degli investitori.

Cosa potrebbe cambiare il quadro?

L'ETP Pi Network di Valour è attualmente quotato solo sullo Spotlight Stock Market. Questa distribuzione ristretta ha evidenti effetti sull'attività di trading. In assenza di quotazioni secondarie su maggiori piazze europee, i volumi giornalieri rimangono bassi e le oscillazioni dei prezzi possono essere irregolari. La visibilità limitata riduce anche la probabilità di partecipazione da parte di investitori istituzionali che necessitano di maggiore liquidità o preferiscono borse più consolidate.

Una quotazione più ampia potrebbe risolvere molti di questi vincoli. L'ammissione su ulteriori mercati regolamentati migliorerebbe probabilmente la liquidità, ridurrebbe gli spread e renderebbe il prodotto più accessibile a un bacino più ampio di investitori. ETP crittografici simili quotati su più mercati europei tendono ad attrarre maggiori masse gestite e modelli di trading più stabili. Sebbene non sia stata annunciata alcuna espansione, tali misure sarebbero coerenti con la strategia di Valour per altri prodotti del suo portafoglio.

Anche le condizioni di mercato sono importanti. L'ETP è entrato in una prolungata fase di flessione degli asset digitali, che ha pesato sia sui PI che sui prodotti negoziati in borsa legati alle criptovalute in generale. Una ripresa del mercato delle criptovalute più ampio probabilmente aumenterebbe il prezzo spot dei PI e migliorerebbe il sentiment verso gli strumenti correlati. In tale scenario, anche afflussi modesti potrebbero avere un impatto sproporzionato su un ETP con una base di asset ridotta.

Anche i miglioramenti al ciclo di sviluppo di Pi Network potrebbero migliorare le prestazioni. Un maggiore utilizzo della mainnet, una maggiore utilità per PI e un più ampio supporto di borsa contribuirebbero direttamente alla determinazione dei prezzi. Combinati con una più ampia distribuzione di ETP, questi fattori potrebbero stabilizzare l'attività di trading e rendere il prodotto più rispondente alla domanda sottostante, piuttosto che agli effetti di un mercato sottile.

Attualmente, la performance dell'ETP è determinata dalla struttura a borsa unica e dal debole contesto di mercato. Modifiche in entrambi i settori non garantirebbero rendimenti positivi, ma eliminerebbero alcuni dei vincoli strutturali che hanno influenzato i risultati finora ottenuti.

Conclusione

L'ETP Pi Network di Valour ha finora generato rendimenti negativi, scarsa liquidità e un calo degli asset in gestione. La sua performance riflette sia il calo dei prezzi di PI sia fattori specifici del prodotto, come le commissioni e l'accesso limitato al mercato. Allo stesso tempo, l'ETP dimostra come le strutture regolamentate possano fornire un'esposizione trasparente ai nuovi asset crittografici. La sua performance futura dipenderà dai progressi della rete di PI, dalle condizioni di mercato e dall'eventuale ampliamento dell'interesse degli investitori oltre un ristretto pubblico iniziale.

Fonti:

• PR Newswire: Valour lancia otto nuovi ETP, tra cui Pi Network
• Sito web: Valore Pi SEK