Solana Q2: crollo dei ricavi, ma la crescita della DeFi rimane forte

Rapporto Messari del quarto trimestre 2 mostra che solarioLa rete di è rimasta attiva nonostante il calo dei ricavi su applicazioni e exchange. Mentre il PIL complessivo della catena è diminuito del 44.2% su base trimestrale (QoQ), Solana ha mantenuto la sua posizione di seconda più grande DeFi ecosistema in base al valore totale bloccato (TVL). 

La crescita dello staking liquido, degli asset del mondo reale (RWA) e delle applicazioni infrastrutturali decentralizzate compensa il calo dei volumi degli exchange decentralizzati (DEX) e delle negoziazioni NFT.

Questo articolo analizza le performance di Solana nel secondo trimestre in base alle aree chiave: ricavi delle app, DeFi, attività DEX, stablecoins, RWA, staking, gaming, pagamenti e sicurezza di rete.

PIL della catena e ricavi delle applicazioni

Il PIL delle catene di Solana è sceso da 1 miliardo di dollari nel primo trimestre a 576.4 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2025, riflettendo una minore attività speculativa. I ricavi delle applicazioni hanno registrato ampie variazioni:

• PumpFun: $ 156.9 milioni (in calo del 43.9% su base trimestrale)
• Axiom: 126.6 milioni di dollari (+641.3% su base trimestrale)
• Jupiter: 66.4 milioni di dollari (in calo del 15.6% rispetto al trimestre precedente)
• Phantom: 53.5 milioni di dollari (in calo del 65.4% rispetto al trimestre precedente)
• Photon: 32.5 milioni di dollari (in calo del 72.4% rispetto al trimestre precedente)

Tra le più importanti c'è stata Axiom, una piattaforma di trading lanciata nel gennaio 2025, che ha guadagnato popolarità tra i trader di memecoin grazie al suo sistema di premi SOL.

Rapporto di acquisizione delle entrate delle applicazioni (App RCR)

Messari definisce l'RCR delle app come il rapporto tra i ricavi delle app e il Valore Economico Reale (REV). Un RCR più elevato significa che le applicazioni ricavano più valore dall'attività di rete.

• App RCR del secondo trimestre 2025: 211.6% (in aumento del 67.3% rispetto al 126.5% del primo trimestre)

Ciò indica che per ogni 100 dollari spesi in commissioni di transazione, le applicazioni Solana hanno generato 211.60 dollari di fatturato. L'aumento suggerisce una monetizzazione più matura tra le app, anche in un periodo di rallentamento del trading speculativo.

DeFi: Valore totale bloccato (TVL)

L'ecosistema DeFi di Solana si è espanso, con un TVL in crescita del 30.4% su base trimestrale, raggiungendo gli 8.6 miliardi di dollari. La rete ha mantenuto la seconda posizione dietro Ethereum.

• Kamino: 2.1 miliardi di dollari di TVL (crescita del 33.9% su base trimestrale)
• Raydium: 1.8 miliardi di dollari TVL (crescita del 53.5% su base trimestrale)
• Jupiter: 1.6 miliardi di dollari TVL (crescita del 13.2% su base trimestrale)

Kamino ha lanciato Lend V2 a maggio, superando i 200 milioni di dollari di depositi in poche settimane. Raydium ha riconquistato il secondo posto con oltre il 21% della quota di mercato DeFi di Solana.

Volumi DEX e attività Memecoin

Il volume medio giornaliero spot DEX è diminuito del 45.4% su base trimestrale, attestandosi a 2.5 miliardi di dollari, per un totale di 1.2 trilioni di dollari nella prima metà del 2025. Questo calo è stato collegato alla riduzione degli scambi di memecoin.

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• Raydium: volume giornaliero di 701.1 milioni di dollari (in calo del 64.9%)
• Orca: volume giornaliero di 560.5 milioni di dollari (in calo del 37.5%)
• PumpFun: 544 milioni di dollari (in aumento del 124.3% su base trimestrale dopo il lancio di PumpSwap)

Nonostante i volumi complessivi più bassi, PumpFun è cresciuta notevolmente dopo aver sostituito Raydium come principale piattaforma di scambio per i suoi token.

Stablecoin su Solana

La capitalizzazione di mercato delle stablecoin è scesa del 17.4% su base trimestrale, attestandosi a 10.3 miliardi di dollari, posizionando Solana al terzo posto tra le reti.

• USDC: 7.2 miliardi di dollari (in calo del 25.2%, quota di mercato del 69.5%)
• USDT: 2.3 miliardi di dollari (piatto, quota 22.4%)
• FDUSD: 303.6 milioni di dollari (in aumento del 192.3%)

Il lancio del token TRUMP a gennaio ha portato liquidità alle coppie Solana, ma nel secondo trimestre si sono verificati deflussi dai saldi USDC.

Asset del mondo reale (RWA)

Gli RWA hanno continuato a crescere, raggiungendo un valore di 390.6 milioni di dollari, con un incremento del 124.8% da inizio anno.

• Ondo FinanzaUSDY: 175.3 milioni di dollari
• OUSG: 79.6 milioni di dollari
• ACRED: 26.9 milioni di dollari
• BUIDL di BlackRock: 25.2 milioni di dollari

Questi asset tokenizzati hanno portato attori istituzionali come BlackRock e Apollo nell'ecosistema Solana.

Staking liquido

Il tasso di staking liquido è aumentato dal 10.4% al 12.2% del SOL circolante. Oltre il 64% dell'offerta totale di SOL è in staking.

• jitoSOL: 2.8 miliardi di dollari (quota del 38%, in calo del 6%)
• bnSOL: 1.4 miliardi di dollari (quota del 18.9%, in leggero calo)
• jupSOL: 783.6 milioni di dollari (quota del 10.7%, in aumento del 7.4%)

Ecosistema dei consumatori: NFT e gaming

L'attività NFT ha subito un rallentamento, con un volume medio giornaliero di scambi in calo del 46.4% su base trimestrale, attestandosi a 979.5 milioni di dollari. Nonostante il calo, Solana continua a essere leader nelle royalty dei creatori.

Gli aggiornamenti di gioco includono:

• Solana Game Pass è stato lanciato su Magic Eden ad aprile.
• Star Atlas ha implementato aggiornamenti per la modalità multigiocatore.
• MixMob è stato lanciato su iOS e Android come il primo gioco di corse di carte su Solana.
• Shaga ha pubblicato il suo whitepaper sul cloud gaming decentralizzato.

Pagamenti e DePIN

Solana ha rafforzato i suoi casi d'uso nei pagamenti e nelle infrastrutture:

• Worldpay si è unita al Global Dollar Network.
• Fiserv e Circle hanno stretto una partnership per promuovere i pagamenti tramite stablecoin.
• Helium Mobile ha raggiunto oltre 980,000 utenti giornalieri.
• Hivemapper ha mappato il 34% della copertura stradale globale, aggiungendo Volkswagen e Lyft come partner.

Metriche di rete e sicurezza

• Commissioni di transazione: la commissione media è scesa del 59.6% su base trimestrale, attestandosi a $ 0.01.
• Validatori: 1,058 validatori attivi in ​​39 paesi.
• Coefficiente di Nakamoto: migliorato a 21, a indicare una maggiore decentralizzazione.
• Partecipazione totale: 60 miliardi di dollari nel secondo trimestre, in aumento del 25.2% rispetto al trimestre precedente.

Metriche finanziarie

• Capitalizzazione di mercato SOL: 82.8 miliardi di dollari (in aumento del 29.8% rispetto al trimestre precedente), mantenendo il 6° posto a livello mondiale.
• Valore economico reale (REV): 272.3 milioni di dollari, in calo del 53.9% rispetto al trimestre precedente.
• Aggiornamento ETF: la SEC ha approvato l'ETF Solana Staking di Rex Osprey (ticker: SSK) a fine giugno.

Conclusione

Il rapporto Messari del secondo trimestre del 2025 mostra un quadro contrastante per Solana. Il PIL della catena e i volumi DEX sono diminuiti, riflettendo una minore attività speculativa. Allo stesso tempo, il TVL DeFi, gli RWA, lo staking liquido e i casi d'uso infrastrutturali sono aumentati. I saldi delle stablecoin sono diminuiti, ma l'adozione istituzionale attraverso gli RWA e le integrazioni di pagamento ha guadagnato slancio.

La performance di Solana nel secondo trimestre evidenzia un ecosistema in fase di maturazione, con casi d'uso diversificati in DeFi, pagamenti e infrastrutture, nonostante il rallentamento del trading speculativo.

Risorse:

1. Rapporto Messari Solana secondo trimestre 2025: https://messari.io/report/state-of-solana-q2-2025

2. Rapporto di The Block sull'approvazione dell'ETF Solana staking di REX-Osprey: https://www.theblock.co/post/364222/rex-ospreys-solana-staking-etf-to-pass-on-100-of-rewards-to-shareholders-as-it-integrates-jitosol

3. Dati sulla copertura stradale globale di Hivemapper: https://www.hivemapper.com/coverage