Banche contro criptovalute: chi sta vincendo la battaglia sui rendimenti delle stablecoin?

Guadagno di rendimento inattivo stablecoin Il tema dei saldi è "di fatto escluso" dagli attuali negoziati legislativi statunitensi. Questa è la conclusione più chiara emersa dal terzo incontro a porte chiuse della Casa Bianca sulla politica in materia di stablecoin, tenutosi il 19 febbraio. Il dibattito si è concentrato su una domanda specifica: le aziende crypto possono offrire ricompense legate all'attività e alle transazioni degli utenti, anziché limitarsi a detenere stablecoin?

Cosa è successo alla riunione del 19 febbraio alla Casa Bianca?

La sessione ha riunito per la terza volta aziende del settore delle criptovalute e gruppi bancari per discutere di un approccio basato sulle ricompense delle stablecoin. A differenza dei due incontri precedenti, la Casa Bianca ha preso l'iniziativa di guidare la discussione, anziché lasciare che una delle due parti prevalesse.

Partecipanti incluso Rappresentanti di Coinbase, Ripple e Andreessen Horowitz (a16z), insieme a gruppi di categoria tra cui la Blockchain Association e il Crypto Council for Innovation. Le voci delle banche erano rappresentate attraverso associazioni di categoria tra cui l'American Bankers Association (ABA), il Bank Policy Institute e l'Independent Community Bankers of America (ICBA). Questa volta non erano presenti rappresentanti di singole banche.

Patrick Witt, Direttore Esecutivo del Crypto Council della Casa Bianca e consulente del Presidente Trump per le criptovalute, ha presentato una bozza di testo legislativo. Tale bozza riconosceva le preoccupazioni delle banche, chiarendo al contempo che eventuali restrizioni sulle ricompense delle stablecoin avrebbero avuto una portata limitata.

Cos'è il rendimento delle stablecoin e perché è importante?

Il rendimento delle stablecoin si riferisce ai rendimenti che le piattaforme crypto pagano agli utenti per il possesso o l'utilizzo di stablecoin. Una stablecoin è un asset digitale ancorato a una valuta fiat, il più delle volte il dollaro statunitense. Poiché le stablecoin non fluttuano di prezzo come Bitcoin o Ethereum, le piattaforme hanno offerto ricompense simili a interessi come incentivo.

Coinbase, ad esempio, ha offerto premi agli utenti che detengono USDC sulla sua piattaforma. Si tratta di un sistema simile a un conto di risparmio, ed è proprio questo che preoccupa le banche.

Le banche generano ricavi raccogliendo i depositi dei clienti e prestandoli con profitto. Se i consumatori trasferiscono denaro in prodotti fedeltà basati su stablecoin invece che su conti bancari, le banche perdono una parte fondamentale del loro modello di business. Questa preoccupazione è stata il punto centrale di queste negoziazioni.

Perché le banche si oppongono alle ricompense delle stablecoin?

Un partecipante al meeting del 19 febbraio, esperto di criptovalute, ha dichiarato alla giornalista Eleanor Terrett che le preoccupazioni delle banche sembrano derivare più dalla pressione competitiva che da reali timori di fuga dei depositi. La "fuga dei depositi" si verifica quando i clienti trasferiscono rapidamente denaro dalle banche, il che può destabilizzare il sistema finanziario.

"Ottenere rendimenti sui saldi inattivi, un obiettivo chiave del settore delle criptovalute, è di fatto fuori discussione", ha osservato Terrett. "Il dibattito si è ristretto alla possibilità per le aziende di offrire ricompense legate a determinate attività".

Tuttavia, fonti bancarie continuano a insistere affinché la legislazione finale includa uno studio formale che esamini in che modo la crescita delle stablecoin di pagamento potrebbe influenzare i depositi bancari nel tempo.

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Le banche hanno inoltre accolto con favore la proposta di un testo anti-evasione. Tale testo conferirebbe alla SEC, al Tesoro e alla CFTC l'autorità di imporre il divieto di pagare rendimenti sui saldi inattivi di stablecoin. Le sanzioni proposte sono significative: 500,000 dollari al giorno per violazione. La CFTC è la Commodity Futures Trading Commission, un'autorità di regolamentazione federale che supervisiona i mercati dei derivati, mentre la SEC è la Securities and Exchange Commission.

A che punto sono ora i negoziati?

Sono stati fatti progressi, ma non è stato firmato alcun accordo. La Casa Bianca ha spinto i partecipanti alla sessione del 19 febbraio a rimanere oltre le due ore previste, incluso il ritiro dei telefoni per mantenere tutti concentrati. Questa pressione ha prodotto ulteriori iniziative, ma non un accordo finale.

La posizione attuale della Casa Bianca è che alcune ricompense delle stablecoin devono rimanere nella prossima bozza del mercato delle attività digitali Atto di chiarezza, in particolare ricompense legate ad attività e transazioni piuttosto che a partecipazioni statiche.

Punti chiave sulla situazione attuale:

• È probabile che il rendimento sui saldi inattivi delle stablecoin sia vietato nell'attuale quadro normativo in discussione.
• Le ricompense basate sulle attività, come i guadagni per le transazioni con stablecoin, sono ancora in fase di negoziazione.
• I gruppi commerciali bancari informeranno i loro membri sulle discussioni del 19 febbraio prima che venga finalizzato qualsiasi compromesso.
• Una fonte ha descritto la scadenza di fine mese come non irrealistica.

Che cos'è il Digital Asset Market Clarity Act?

Il Digital Asset Market Clarity Act, a volte chiamato Clarity Act, è la principale priorità legislativa del settore delle criptovalute a Washington. È progettato per creare un quadro normativo permanente per i mercati delle criptovalute statunitensi.

Il dibattito sulle ricompense per le stablecoin si concentra nella Sezione 404 del disegno di legge. Ironicamente, questa sezione non riguarda direttamente la struttura del mercato. Ciò che fa è proporre modifiche al GENIUS Act, formalmente noto come Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, entrato in vigore nel 2024 e che ha concesso alle piattaforme crypto una flessibilità relativamente ampia in merito alle ricompense per le stablecoin.

Se venisse adottato l'attuale compromesso della Casa Bianca, tale flessibilità verrebbe ridotta.

Cosa succede se le banche rifiutano il compromesso?

Se le banche rifiutano di accettare ricompense limitate, la soluzione alternativa è l'attuale GENIUS Act. Tale legge offre alle piattaforme crypto maggiore libertà con i programmi di ricompensa rispetto al Clarity Act proposto. Le banche sono incentivate a scendere a compromessi perché un accordo probabilmente riporterebbe i senatori riluttanti a sostenere la legge.

Cosa c'è ancora da risolvere?

Le ricompense delle stablecoin sono solo uno dei tanti punti irrisolti. I legislatori democratici hanno insistito su alcune importanti richieste che rimangono insoddisfatte:

• Un divieto per gli alti funzionari governativi di detenere interessi significativi nel settore delle criptovalute, un requisito rivolto al presidente Trump.
• Nomine a pieno titolo presso la CFTC e la SEC, compresi i posti vacanti per i democratici.
• Controlli antiriciclaggio più rigorosi nei mercati della finanza decentralizzata (DeFi). Con DeFi si intendono i servizi finanziari basati su blockchain pubbliche, senza intermediari tradizionali come le banche.

Nessuna di queste condizioni democratiche è stata risolta. La Commissione Bancaria del Senato non ha ancora programmato un'udienza per far avanzare il disegno di legge. Senza un sostanziale sostegno democratico, la legge non potrà essere approvata dall'intero Senato.

Conclusione

Sono in corso negoziati tra aziende crypto e gruppi bancari, con la Casa Bianca che ora guida attivamente il processo anziché facilitarlo da bordo campo. L'esito pratico di questi colloqui determinerà se piattaforme come Coinbase potranno continuare a offrire ricompense in stablecoin in qualsiasi forma e se il più ampio Clarity Act potrà ottenere il sostegno bipartisan necessario per diventare legge.

Risorse

1. Eleanor Terrett su X: Post del 19 febbraio

2. Segnalato da CoinDesk 1:Dentro l'incontro: la Casa Bianca è favorevole ad alcune ricompense in stablecoin e dice alle banche che è ora di muoversi

3. Segnalato da CoinDesk 2: Gli ultimi colloqui della Casa Bianca sul rendimento delle stablecoin fanno "progressi" con le banche, nessun accordo ancora