Il valore totale per azione (TVL) ha raggiunto quasi i 200 milioni di dollari: qual è il segreto?

Stellar'S (@StellarOrgIl valore totale bloccato (TVL) della DeFi ha superato per la prima volta i 200 milioni di dollari alla fine di aprile 2026, con la cifra on-chain che ha raggiunto i 197.41 milioni di dollari il 24 aprile secondo DefiLlama, e ha brevemente superato la pietra miliare nei giorni successivi. Il driver non è un montatura cicli o incentivi token. Si tratta di asset del mondo reale tokenizzati (RWA), nello specifico fondi del mercato monetario e buoni del Tesoro statunitensi ed europei tokenizzati emessi da Spiko, Ondo Finanza e Franklin Templeton.

La crescita si distingue perché la maggior parte Strato 1 e le catene Layer 2 hanno perso liquidità fino al 2026. Stellar si è mossa nella direzione opposta, registrando una crescita del TVL del 284% su base annua fino al 2025 e mantenendo questo slancio nel primo e nel secondo trimestre.

Quanto è stata grande l'ondata?

A novembre 2024, il TVL (Total Value Locked) di Stellar nel settore DeFi si attestava al di sotto dei 12 milioni di dollari. A maggio 2025, aveva raggiunto circa 46 milioni di dollari. Il primo grande balzo si è verificato a gennaio 2026, quando ha toccato un precedente massimo storico. vicino 196 milioni di dollari. Dopo una breve fase di consolidamento, il 24 aprile la rete ha registrato un nuovo picco di poco inferiore ai 200 milioni di dollari, con picchi intraday che nei giorni successivi hanno superato leggermente tale soglia.

Da allora, il valore di TVL si è raffreddato. Al 27 maggio 2026, si attestava a 161.12 milioni di dollari su DefiLlama, in calo rispetto al picco di aprile ma pur sempre circa sette volte superiore al livello di un anno prima. Anche la capitalizzazione di mercato della stablecoin Stellar ha subito una flessione, diminuendo del 23.15% negli ultimi sette giorni, arrivando a 323.73 milioni di dollari.

Vale la pena distinguere due cifre che spesso vengono confuse. Il TVL (Token Value Locked) della blockchain di DefiLlama, pari a circa 200 milioni di dollari, ha seguito l'andamento dell'attività DeFi nativa al suo apice, come i depositi nei mercati dei prestiti e la liquidità dei DEX. L'impronta più ampia degli asset tokenizzati su Stellar ammonta a 2.4 miliardi di dollari distribuiti su 65 emissioni, secondo RWA.xyz, posizionando la rete all'ottavo posto a livello globale. Di questi, 1.8 miliardi di dollari sono in asset distribuiti (senza autorizzazione) su 41 emissioni, collocando Stellar al quarto posto, dietro solo a Ethereum, BNB Catena, e solarioI restanti 579.7 milioni di dollari sono investiti in asset rappresentati (autorizzati) distribuiti su 24 emissioni, dove i trasferimenti sono limitati. Gli afflussi di RWA alimentano la componibilità DeFi, che a sua volta aumenta il TVL on-chain.

Quali protocolli hanno attirato i capitali?

La maggior parte del patrimonio RWA istituzionale di Stellar proviene da un numero ristretto di emittenti.

Spiko è il giocatore dominante. L'emittente francese di token di buoni del tesoro in euro e dollari (EUTBL, USTBL, UKTBL) detiene attualmente 563.1 milioni di dollari di valore di asset distribuiti su Stellar, su 1.228 miliardi di dollari su sette blockchain. Stellar è la più grande implementazione di Spiko, davanti a arbitrato a 411.6 milioni di dollari e Polygon a 106.94 milioni di dollari.

La curva TVL di Spiko racconta tutta la storia. Il suo TVL totale rosa Da circa 900 milioni di dollari alla fine del 2025 a oltre 1.2 miliardi di dollari all'inizio del 2026, con la crescita più ripida a partire da gennaio, lo stesso mese in cui la catena TVL di Stellar ha raggiunto il suo primo massimo storico di quasi 196 milioni di dollari.

Ondo Finance apporta altri 123 milioni di dollari alla rete attraverso i suoi prodotti tokenizzati a breve termine basati sui rendimenti dei titoli del Tesoro statunitensi. Anche il fondo monetario tokenizzato BENJI di Franklin Templeton è attivo su Stellar, e WisdomTree aggiunge circa 24 milioni di dollari.

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Il report di Messari relativo al primo trimestre del 2026 traccia l'effetto cumulativo. La capitalizzazione di mercato RWA di Stellar, escluse le stablecoin, è aumentata del 91% trimestre su trimestre, passando da 796 milioni di dollari all'inizio del primo trimestre a 1.52 miliardi di dollari alla fine del trimestre. Ha superato i 2 miliardi di dollari l'11 aprile, trainata principalmente dai titoli di stato tokenizzati.

Native DeFi è cresciuto di pari passo con il flusso istituzionale. Uvaggio:Il protocollo di prestito principale di Stellar si attesta intorno ai 110 milioni di dollari di TVL (Total Value Locked) dopo un'espansione del 25.9% su base trimestrale nel primo trimestre. Sul fronte del trading, Aquarius Stellar ha raggiunto i 51.69 milioni di dollari e Stellar DEX i 25.86 milioni di dollari, con un volume DEX settimanale in aumento del 26.24% a livello di rete intorno al picco di aprile.

Che ruolo ha svolto Soroban?

Soroban rappresenta lo sblocco tecnico. Prima del lancio della sua mainnet nel 2024, Stellar poteva movimentare asset tokenizzati, ma non poteva ospitare mercati di prestito, AMM (Alternative Market Maker) o prodotti a rendimento programmabile. Ciò costringeva gli emittenti di RWA (Restricted Assets) a utilizzare la rete come semplice canale di regolamento, senza la possibilità di integrarsi con la DeFi.

Soroban ha cambiato la situazione aggiungendo Rust-based smart contract mantenendo al contempo i punti di forza di Stellar: commissioni inferiori a 0.00001 dollari per transazione, rapidità di completamento e una solida esperienza in ambito normativo, maturata grazie ad anni di collaborazione con Circle, MoneyGram e Franklin Templeton.

Il risultato è un ambiente in cui i prodotti di tesoreria regolamentati possono essere regolati, composti e generare rendimenti sulla stessa blockchain. Questa è la soluzione che le istituzioni auspicano da anni per una blockchain pubblica.

I fornitori di infrastrutture se ne sono accorti. RedStone ha lanciato la sua piattaforma sulla mainnet di Stellar nel marzo 2026 con 10 feed di prezzi in tempo reale, tra cui un feed BENJI per il fondo monetario tokenizzato di Franklin Templeton. Ha citato la portata di Spiko sulla rete come motivo del lancio.

Qual è la situazione attuale di Stellar?

A fine maggio, il quadro è contrastante. Il valore totale di token (TVL) è sceso a 161 milioni di dollari; l'offerta di stablecoin sulla rete è diminuita drasticamente questa settimana; e XLM viene scambiato a 0.15 dollari, ben al di sotto dei livelli di inizio anno. La discrepanza tra la domanda di regolamento e l'andamento speculativo dei prezzi continua a frustrare i detentori di XLM.

La pipeline futura è la storia più interessante. Il 27 maggio, DTCC e la Stellar Development Foundation hanno annunciato l'intenzione di abilitare la tokenizzazione degli asset custoditi da DTC sulla rete, con i primi asset previsti nella prima metà del 2027. DTCC gestisce trilioni di dollari in titoli tradizionali ogni anno e questa mossa collega Stellar direttamente allo stack di regolamento preesistente. Il CCTP di Circle è stato lanciato su Stellar il 19 maggio, collegando la rete ai wallet, agli exchange e ai protocolli di prestito DeFi che già utilizzano USDCIl Protocollo 26 (Yardstick) è stato rilasciato sulla rete principale il 6 maggio, aggiungendo funzioni host crittografiche, miglioramenti all'aritmetica intera e la possibilità di bloccare le voci del registro compromesse.

Spiko continua a distribuire prodotti di tesoreria tokenizzati. Templar ha lanciato il prestito RWA il 1° aprile con Centrifuge e Etherfuse paper. La tokenizzazione rimane la strategia di crescita più pulita nel settore delle criptovalute e Stellar si posiziona ora ai vertici delle attività di tesoreria tokenizzata, insieme a Ethereum e alle principali criptovalute di secondo livello.

Il traguardo di 200 milioni di dollari di TVL (Total Value Locked) è piccolo in termini assoluti rispetto a Ethereum o Solana. Ciò che conta di più è la composizione di quel capitale. Il TVL di Stellar non è costituito da rendimenti ottenuti tramite farming a caccia di emissioni. Si tratta di denaro istituzionale investito in prodotti regolamentati, che tende a rimanere stabile anche quando i mercati più ampi vacillano.

Fonti:

• DefiLama - Valore totale perso (TVL), capitalizzazione di mercato (mcap) e dati storici della catena Stellar
• DefiLama - TVL del protocollo Spiko con valore degli asset distribuito catena per catena
• RWA.xyz - Classifica RWA che copre il valore degli asset tokenizzati distribuiti (senza autorizzazione) e rappresentati (con autorizzazione) per blockchain
• Messari - Rapporto sullo stato di Stellar nel primo trimestre del 2026, che copre la crescita della capitalizzazione di mercato RWA e le metriche a livello di protocollo.
• Blog di RedStone - Annuncio di implementazione Oracle con riferimento a Spiko TVL
• DTCC - Annuncio della tokenizzazione degli asset custoditi da DTC su Stellar
• Stellar (@StellarOrg) - Annunci relativi al lancio della mainnet Protocol 26, a Circle CCTP e alla partnership con DTCC.