L'espansione delle commissioni L2 di Uniswap potrebbe sbloccare 61 milioni di dollari di entrate

UNI è balzato di oltre il 20%, raggiungendo un massimo intraday di 4.25 dollari questa settimana, dopo che Uniswap ha presentato due proposte di governance on-chain per estendere il cambio di commissioni di protocollo su otto reti Layer 2. Da allora, il token è sceso a circa 3.75 dollari, ma il voto in sé ha un peso che va ben oltre l'andamento del prezzo a breve termine.

Se entrambe le proposte venissero approvate, l'espansione potrebbe aggiungere circa 27 milioni di dollari di entrate annualizzate a quelle già investite nei token UNI. Entropy Advisors stima l'attuale tasso di combustione annualizzato a circa 34 milioni di dollari, sulla base dei 5.5 milioni di dollari bruciati dalla fine del 2025, sebbene il tracker live di DeFiLlama indichi un valore più conservativo di 22.21 milioni di dollari. In entrambi i casi, il tasso di funzionamento combinato si attesterebbe tra i 49 e i 61 milioni di dollari all'anno.

Su cosa si vota esattamente?

Gli obiettivi di espansione arbitrato, Base, OP Mainnet, Celo, Soneium, Worldchain, X Layer e Zora. Le commissioni dei pool V2 e V3 su ciascuna catena vengono raccolte nei contratti TokenJar, quindi vengono collegate al Ethereum mainnet per le ustioni UNI.

Un aggiornamento tecnico fondamentale è v3OpenFeeAdapter. Invece di richiedere alla governance di attivare l'interruttore su ogni singolo pool individualmente, questo contratto applica automaticamente le commissioni di protocollo basate sui livelli. I pool di stablecoin ottengono una riduzione del 10%, mentre gli altri pool rientrano nell'intervallo dal 15% al ​​25% a seconda del livello di commissioni. I nuovi pool hanno l'interruttore delle commissioni attivato di default.

Poiché GovernorBravo limita le proposte a 10 azioni on-chain, l'espansione ha dovuto essere divisa in due:

• Proposta 94 copre i pool V3 rimanenti della mainnet di Ethereum più Tavola XY, OP Mainnet e Arbitrum. Proposta da ul.eek.eth. Le votazioni sono iniziate il 26 febbraio e dureranno fino al 4 marzo. I primi dati mostrano 43,500 voti favorevoli e zero contrari, sebbene siano ben lontani dal quorum di 40 milioni di UNI necessario.
• Proposta 95, proposto dal fondatore di Uniswap Hayden Adams (hayden.eth), gestisce Celo, Soneium, Worldchain, X Layer e Zora. L'apertura è prevista per il 27 febbraio.

Entrambe le proposte hanno saltato la tradizionale fase RFC, in base alle regole di governance stabilite da UNification. Un precedente controllo di temperatura Snapshot è stato superato con ampio consenso, aprendo la strada alle votazioni on-chain.

Perché questo è importante per i titolari di UNI?

Per anni, la critica più grande rivolta all'UNI è stata semplice: Uniswap Elaboravano un volume di scambi enorme, ma nulla di tutto ciò andava a beneficio del token. I detentori avevano diritti di governance e poco altro.

La situazione è cambiata alla fine del 2025, quando la proposta di UNificazione è stata approvata con il 99.9% di supporto, attivando il passaggio delle commissioni sulla mainnet di Ethereum e introducendo un meccanismo di burn programmatico. Da allora, il protocollo ha bruciato oltre 5.5 milioni di dollari in UNI.

La tempistica è in linea con il miglioramento dei fondamentali. Uniswap è tornata alla redditività nel primo trimestre del 2026, registrando circa 3.12 milioni di dollari di utile lordo dopo diversi trimestri in rosso. DeFiLlama stima attualmente commissioni annualizzate a 938.59 milioni di dollari e utili annualizzati a 20.19 milioni di dollari, con 3.08 miliardi di dollari di TVL. Il tetto proposto di 61 milioni di dollari per l'acquisizione delle commissioni di protocollo rappresenterebbe circa il 6.5% dell'attività totale delle commissioni, lasciando la stragrande maggioranza ai fornitori di liquidità.

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Come sta reagendo il mercato?

Il picco iniziale di UNI ha superato entrambi Bitcoin (in rialzo di circa il 4.7%) ed Ether (in rialzo di circa l'8.5%) nello stesso periodo. Il token ha raggiunto i 4.25 dollari prima di cedere i guadagni, attestandosi intorno ai 3.75 dollari. Il volume degli scambi spot ha superato i 460 milioni di dollari nelle ultime 24 ore, secondo DeFiLlama, mentre l'open interest sui future è salito del 15.2% a 285.6 milioni di dollari. L'aumento del volume abbinato all'aumento dell'open interest in genere segnala un nuovo posizionamento piuttosto che una semplice copertura delle posizioni corte.

Alcuni analisti stanno considerando 4.80 dollari come prossimo obiettivo se DeFi i volumi continuano a riprendersi, anche se UNI rimane ben al di sotto dei massimi storici e registra ancora un calo mensile.

Quali sono i rischi?

Il più ovvio è l'affluenza alle urne. La Proposta 94 necessita di 40 milioni di UNI per raggiungere il quorum, e l'attuale partecipazione è ben lontana dall'essere sufficiente. Se l'affluenza dovesse essere inferiore, l'espansione si fermerebbe.

C'è anche la questione della liquidità. Prendere una parte delle commissioni LP potrebbe spingere i market maker attenti ai costi verso alternative senza commissioni, soprattutto sulle L2 dove la concorrenza è agguerrita. I primi dati sul lancio del passaggio alle commissioni sulla mainnet hanno mostrato che il TVL è effettivamente cresciuto anziché diminuire, ma ciò non garantisce che lo stesso andamento si mantenga su altre otto catene.

Alcuni membri della comunità hanno chiesto pagamenti diretti ai possessori piuttosto che bruciare esclusivamente token. I token bruciati riducono l'offerta e creano valore indiretto, ma è probabile che il dibattito continui a covare. la governance forum.

Se entrambe le proposte raggiungeranno il quorum, l'implementazione potrebbe avvenire poco dopo la chiusura delle votazioni. Le simulazioni sono già state convalidate tramite i report di Seatbelt e le proposte future potrebbero standardizzare la titolarità dei contratti tra le catene, rendendo il prossimo ciclo di espansioni ancora più fluido.

Per i possessori di UNI che hanno dovuto sopportare anni di ritardi, questa espansione rappresenta un passo avanti concreto. Il protocollo non si limita più a parlare di accumulo di valore. Sta costruendo l'infrastruttura per renderlo automatico, cross-chain e permanente. Se il mercato lo applicherà pienamente dipenderà dall'esecuzione e dalla presenza di un numero sufficiente di possessori di token per votare.

Fonti:

• CoinDesk — Report sull'aumento dei prezzi di UNI e sui dettagli dell'espansione del cambio delle tariffe
• Consulenti di entropia tramite X — Stima di fatturato di 27 milioni di dollari e analisi del tasso di consumo annualizzato di 34 milioni di dollari
• DeFiLama — Metriche del protocollo in tempo reale, tra cui commissioni, ricavi, TVL e guadagni
• Governance della Fondazione Uniswap — Proposta originale di UNificazione che descrive in dettaglio l'architettura del cambio di tariffa
• CoinMarketCap — Risultati del voto per l'unificazione di dicembre 2025