Perché Vitalik vuole che la DeFi vada oltre USDC e il dollaro

Ethereum cofondatore Vitalik Buterin ha recentemente criticato le popolari strategie di rendimento dell'USDC, dichiarando che non si qualificano come genuine Finanza decentralizzata (DeFi). 

In un risposta dettagliata Secondo l'analista di criptovalute c-node, Buterin ha sostenuto che il semplice deposito di stablecoin centralizzate come USDC in protocolli di prestito come Aave non soddisfa i principi fondamentali della DeFi. Ha invece sostenuto le stablecoin algoritmiche e i sistemi sovracollateralizzati come la strada da seguire per una finanza veramente decentralizzata.

Cosa ha detto realmente Vitalik sul rendimento dell'USDC?

I commenti di Buterin sono arrivati ​​in risposta all'affermazione di c-node secondo cui la maggior parte della DeFi moderna serve interessi speculativi piuttosto che promuovere infrastrutture decentralizzate. Il co-fondatore di Ethereum ha scritto: "Inb4 'muh USDC yield', questa non è DeFi", liquidando la pratica di generare rendimenti su stablecoin centralizzate come un'attività DeFi legittima.

Ha fornito due framework per definire cosa si intende per DeFi autentica. La risposta "easy mode" si concentra sulle stablecoin algoritmiche supportate da ETH, in cui gli utenti possono trasferire il rischio di controparte ai market maker. La risposta "hard mode" consente il supporto di asset reali (RWA), ma solo se il sistema è sovracollateralizzato e sufficientemente diversificato da sopravvivere a qualsiasi fallimento di un singolo asset.

"Anche se il 99% della liquidità è garantito dai detentori di CDP che detengono dollari algoritmici negativi e dollari positivi separatamente altrove, il fatto di avere la possibilità di cedere il rischio di controparte sui dollari a un market maker è comunque una caratteristica importante", ha scritto Buterin.

Perché è importante la sovracollateralizzazione?

L'eccesso di garanzia funge da cuscinetto contro i fallimenti degli asset. Nel modello di Buterin, una stablecoin supportata da più asset si qualifica come DeFi autentica se il rapporto di eccesso di garanzia supera la quota massima di ogni singolo asset di supporto. Questa struttura distribuisce il rischio su più tipologie di garanzie, anziché concentrarlo in entità centralizzate.

I detentori di Collateralized Debt Position (CDP) bloccano gli asset per coniare stablecoin, creando un meccanismo basato sul mercato per la gestione del rischio. Buterin ha contrapposto questo alle attuali strategie USDC, in cui gli utenti depositano una stablecoin centralizzata in un protocollo ma non ottengono alcuna riduzione del rischio di controparte centralizzato. L'asset sottostante rimane controllato da Circle, rendendo l'accordo fondamentalmente centralizzato indipendentemente dall'architettura del protocollo.

La divisione ideologica nella DeFi

C-node ha sfidato il settore crypto a riconsiderare il significato effettivo di DeFi, sostenendo che la maggior parte degli utenti DeFi desidera semplicemente ottenere una leva finanziaria sulle posizioni crypto, mantenendone al contempo la custodia. L'analista ha definito le strategie di rendimento dell'USDC "culti del cargo" che copiano la forma della DeFi senza la sua sostanza.

Punti chiave del dibattito:

• I primi partecipanti a Ethereum erano ideologicamente impegnati nell'autocustodia
• Le catene non Ethereum faticano a replicare il successo DeFi di ETH
• Il capitale di rischio domina i nuovi ecosistemi, dando priorità alla custodia istituzionale rispetto alla decentralizzazione
• Le forze di mercato potrebbero favorire i protocolli basati sull'autocustodia rispetto ai sistemi ibridi

La visione a lungo termine di Buterin va oltre le attuali strutture ancorate al dollaro. Egli sostiene l'abbandono del dollaro come unità di conto a favore di indici diversificati supportati da garanzie decentralizzate.

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Vitalik vende 6,183 ETH

Il dibattito è emerso giorni dopo Buterin venduto 6,183 ETH per un valore di circa 13.24 milioni di dollari in quattro giorni. Dati on-chain da Guarda catena e CoinMarketCap mostra che ha instradato i fondi tramite il protocollo CoW in piccoli lotti a un prezzo medio di $ 2,140 per ETH.

Non si è trattato di una vendita dettata dal panico. Il 30 gennaio 2026, Buterin annunciò di aver ritirato 16,384 ETH (per un valore di 43-45 milioni di dollari) dai suoi averi personali per finanziare progetti nei settori finanza, comunicazione, governance, blockchain, sistemi operativi, hardware sicuro e biotecnologie. Descrisse questo come un contributo personale agli obiettivi di sviluppo di Ethereum durante un periodo di "lieve austerità" per la Fondazione Ethereum.

La prima transazione confermata è avvenuta il 2 febbraio, quando un wallet associato a Buterin ha venduto 211.84 ETH per 500,000 USDC. Questi USDC sono andati direttamente a Kanro, un'organizzazione biotecnologica fondata da Buterin nel 2023 che supporta la ricerca sul COVID-19, le future pandemie, la salute globale, la sicurezza dell'intelligenza artificiale e i progetti open source. Secondo KuCoin, Kanro ha ricevuto oltre 87 milioni di dollari in donazioni in criptovalute dal lancio.

Diversi tracker hanno riportato totali variabili a seconda che includessero o meno conversioni di ETH "wrapped". Lookonchain ha inizialmente segnalato 2,961 ETH venduti per un valore di 6.6 milioni di dollari in tre giorni. I dati di Arkham Intelligence hanno mostrato che il wallet ha eseguito più ordini di vendita in lotti da 70.313 WETH tramite CowSwap.

Conclusione

La critica di Buterin sfida i progetti DeFi a dare priorità alla vera decentralizzazione rispetto a strategie di rendimento superficiali. Il suo framework richiede che le stablecoin utilizzino garanzie collaterali basate su ETH o mantengano rapporti di sovracollateralizzazione in grado di resistere ai fallimenti dei singoli asset. 

Il dibattito evidenzia una tensione persistente tra la DeFi come strumento speculativo e la DeFi come sistema finanziario fondamentale basato sull'autocustodia e sul rischio distribuito.

Risorse 

1. Vitalik Buterin su X: Post del 9 febbraio 

2. Vitalik Buterin su X (30 gennaio 2026): Annuncio originale del prelievo di 16,384 ETH e piano di finanziamento pluriennale

3. CoinDesk: Reportage sull'annuncio di Buterin e sul periodo di "lieve austerità" della Fondazione Ethereum

4. Yahoo Finance (Prelievo): Copertura del prelievo di 16,384 ETH e cifre di conversione aggregate di 13,217-13,220 ETH

5. Yahoo Finance (vendite di 700 ETH): Dettagli su 704.84 ETH venduti e trasferimento Kanro tramite dati Lookonchain

6. Lookonchain su X (2 febbraio 2026): Tracciamento on-chain del trasferimento Kanro del 2 febbraio (211.84 ETH per 500,000 USDC)

7. TradingView / Cointelegraph: Segnalazione di 2,961 ETH iniziali venduti per 6.6 milioni di dollari tramite il protocollo CoW a una media di 2,228 dollari